【迈科期货】生柴提振美豆，成本端小幅抬升-250616（18页）.pdf

1、2019 Maike Futures生柴提振美豆，成本端小幅抬升投研服务中心2025.6.16豆粕国内宽松供应逐步兑现，关注北美天气市3-国际方面：EPA提升2026、27年美国生物燃料掺混目标，利好美豆油需求，提振美豆盘面。提案落实情况仍待观察。外盘题材有限：产区天气适宜播种，当前美豆播种进度正常。中美会谈框架未提及农产品相关，美豆出口需求悬而未决。USDA6月供需报告维持上月预估：美豆供需格局收紧，全球大豆维持宽松，未能产生有效指引。巴西大豆丰产格局确定，卖压陆续释放，CNF升贴水小幅回升。-国内供需：6月进口大豆到港量基本在1000万吨左右，港口库存预计继续上升。海关通关进度加快，油厂开

2、机逐渐恢复至正常水平，库存大豆向豆粕供应端转移。下游提货较为积极，累库速度偏慢，目前库存水平历史低位。夏季畜类饲料需求走弱，油厂豆粕库存预计将进入季节性累库。-结论及观点：此前现货供应压力在盘面陆续体现，但2860一线反复获得支撑。当前外盘题材有限，无有效增量信息。而中美经贸关系相关消息仍在扰动市场。豆粕09合约短期震荡偏强运行，支撑2860。国内宽松供应逐步兑现，关注北美天气市北美新作播种进入尾声，优良率较好4美国农业部作物进展周报显示，截至6月8日，美国大豆播种进度达到90%，高于前一周的84%，也高于五年均值88%。大豆优良率为68%，高于上周的67%，和分析师预期一致。大豆出苗率为75

3、%，高于前一周的63%，也高于历史均值72%。*较快的种植进度暗示本年度作物质量较好，丰产可能性增加。数据来源：NOAAEPA提案提升生物燃料掺混目标，预计将利好美豆油需求5美国环境保护署(EPA)6月12日公布的新提案显示，2026年生物燃料混合总量将增至240.2亿加仑，2027年进一步升至244.6亿加仑，较2025年的223.3亿加仑显著增长。其中生物质柴油掺混目标提升幅度尤其突出，2026年RIN定为71.2亿个，相当于约56.1亿加仑的实际混合量，较2025年的33.5亿加仑激增67%。2027年RIN为244.6亿个，相当于58.6亿加仑的实际掺混量，比2026年增加4.5%。提

4、案还包括旨在通过限制进口燃料和原料参与可再生燃料标准(RFS)，来促进国内生物燃料生产。具体而言，美国环保署提议根据生物燃料的来源是国内还是国外来修改可再生燃料识别码(RIN)的价值。根据拟议法规，外国生物燃料和原料的RIN值仅为国内生物燃料和原料RIN值的50%。2026年每加仑进口生物质柴油仅能生成1.27个RINs，低于此前的1.6个。拟议规则的公众意见征询期将持续到8月8日。EPA宣布将于7月8日就拟议规则举行线上听证会。如有需要，7月9日可能还会举行一次额外的听证会。如果提案获得通过，将有助于大幅提高国内大豆压榨以及豆油消费。美国农业部在6月份供需报告里预计2025/26年度美国生物

5、燃料行业的豆油用量为139亿磅，与上月预测持平，比上一年度增长6.1%。同时将2024/25年度生物燃料行业的豆油用量下调2亿磅至129亿磅，同比增长0.7%。USDA6月供需报告维持上月预估，美豆格局缩紧，全球大豆维持宽松格局6美国农业部在6月供需报告维持上月对全球大豆供需的预估。美国新季大豆种植面积仍为8350万英亩，而单产维持52.5蒲/英亩。美国大豆压榨需求将持续走强，预计将同比增长2.9%至24.9亿蒲，主要受生物燃料行业需求推动。美国大豆出口将下降1.9%至18.15亿蒲，反映出巴西大豆的竞争强势。美国大豆库存则即将显著收紧，同比骤降15.7%至2.95亿蒲，库存用量比将从本年度的

6、8.0%下降至6.7%。2025/26年度全球大豆产量预计将创下4.268亿吨的新纪录，同比增长1.4%。这一增长主要由巴西引领，其产量将达到1.75亿吨，同比增长3.6%，继续巩固其全球最大大豆生产国和出口国的地位。巴西预计将占据全球大豆出口总量的59%，出口量达到创纪录的1.12亿吨，同比增长7.2%。数据来源：USDA巴西大豆卖压陆续释放，CNF升贴水回升7巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年6月份巴西大豆出口量为1408万吨，高于一周前预估的1255万吨。此次上调反映了最近几天港口排队增多的情况，因此ANEC目前预测6月份出口范围将在1300万吨至1516万吨之间，均值为