【山金期货】贵金属策略报告-250616（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年06月16日16时35分一、黄金报告导读：今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.08%，沪银主力收涨0.45%。核心逻辑，短期以色列和伊朗冲突升级，特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。避险属性方面，中东地缘异动，以色列和伊朗冲突升级。中美元首通话，磋商进展顺利，达成贸易框架。货币属性方面，由于中美贸易紧张局势有所缓解，美国6月消费者信心出现六个月来首次好转，但家庭仍对经济发展轨迹感到担忧。美国最新通胀数据仍保持温和。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左

2、右。美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司3452.60 46.201.36%121.603.65%伦敦金美元/盎司3435.35 43.951.30%95.452.86%国内价格沪金主力收盘价（上期所）元/克792.30-2.06-0.26%17.582.27%黄金T+D收盘价（上金所）元/克787.93-2.9

3、3-0.37%15.922.06%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克-9.24-13.60-312%-11.63-487%沪金主力基差元/克-4.37-0.87-1.66金银比（伦敦金/伦敦银）95.23 3.253.53%2.933.17%金铜比（Comex金/Comex铜）7.27 0.233.31%0.375.42%金油比（Comex金/WTI原油）48.27-1.20-2.43%-3.16-6.15%持仓量Comex黄金手（100盎司）417143-20395-4.66%沪金主力（上期所）手（千克）176263-91-0.05%30791.78%黄金TD（上金所）手（千克）2176

4、48 20920.97%13480.62%库存LBMA库存吨8598 620.73%Comex黄金吨1175 00-10-0.81%沪金（上期所）吨18 15.39%01.85%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手129851-657黄金ETFSPDR吨940.49 004.270.46%期货仓单沪金注册仓单数量吨18 01.85%风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所会员沪金净持仓排名前10请务必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare

5、白银ETF重新加仓。库存面，白银近期显性库存小幅增加。策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司36.37-0.04-0.11%0.240.66%伦敦银美元/盎司36.08-0.10-0.29%-0.11-0.30%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克8858.00 67.000.76%-51.00-0.57%白银T+D收盘价（上金所）元/千克8835.00 42.000.48%-53.00-0.60%基差与价差沪银主力-伦敦银元/克528.62 91.2420.

6、86%-19.90-3.63%沪银主力基差元/千克-23-25-2持仓量Comex白银手（5000盎司）174281 109346.69%沪银主力（上期所）手（千克）6184935-19050-0.31%-1185855-16.09%白银TD（上金所）手（千克）3612162 871562.47%528261.48%库存LBMA库存吨23367 5082.22%Comex白银吨15502 80.00%1160.76%沪银（上期所）吨1195 373.16%白银（上金所）吨1319 00显性库存总计吨41398 1000.24%2080.51%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手4