【中信期货】宏观高频跟踪：地产和制造业表现有所回升，基建仍相对偏弱-250616（35页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号地产和制造业表现有所回升，基建仍相对偏弱重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。仲鼎仲鼎从业资格号：F03107932投资咨询号：Z0021450中信期货研究所中信期货研究所 宏观研究组宏观研究组宏观高频跟踪宏观高频跟踪2025061620250616 地产：地产：“小阳春”后，在价格表现相对偏弱的背景下，近期销量有所下滑“小阳春”后，在价格表现相对偏弱的背景下，近期销量有所下滑。后续来看，地产销售

2、链或仍朝库存下降房价企稳销售回暖竣工回升房企流动性回归健康增量商品房这一链条传导，复苏时间或相对较长。四大一线城市房价本周以环比下行为主，本周北京中原报价指数为12.15，同比-44.01%，环比-1.70%，本周上海中原报价指数为17.51，同比-37.75%，环比-1.46%，本周广州中原报价指数为22.74，同比8.49%，环比2.76%，本周深圳中原报价指数为30.09，同比-7.93%，环比-1.47%。销售方面，本周新房与二手房销售均环比上升。本周41城商品房成交面积为186.01万平米，同比1.57%，环比16.51%。本周19城二手房成交面积为183.64万平米，同比15.90

3、%，环比21.56%。本周百城土地供应面积为339.42万平米，当周环比-29.12%。基建：基建：基建进入淡季，实物工作量季节性下降。一方面，当前户外施工进入传统淡季，另一方面，基建进入淡季，实物工作量季节性下降。一方面，当前户外施工进入传统淡季，另一方面，20252025年一季度资金发行量环比弱于年一季度资金发行量环比弱于20242024年四季度，按照资金领先实物工作量年四季度，按照资金领先实物工作量3 3个月时间推算，近期资金到位量或有所下滑个月时间推算，近期资金到位量或有所下滑。项目方面，2025年4月，全国各地共开工7408个项目，总投资额约32138.94亿元，同比-20%。实物工

4、作量方面，整体与各分项均环比下行。上周螺纹表观消费量为219.97万吨，环比变化-9.06万吨。上周线材表观消费量为83.89万吨，环比变化-1.95万吨。当周全国水泥出库量为286.35万吨，环比变化-29.35万吨。其中水泥直供量与基建需求更为相关。当周水泥直供量为169万吨，环比变化-4万吨。制造业：制造业：各类商品销售表现符合季节性，抢出口背景下制造业整体保持韧性。各类商品销售表现符合季节性，抢出口背景下制造业整体保持韧性。工程机械：4月挖掘机销量为22142台，环比下降；4月挖掘机内销为12547台，环比下降。汽车：当周厂家零售乘用车日均销量为4.28万辆，环比下降；家电：近期家电零

5、售以环比上升为主。当周空调零售量为119.11万台，环比-26.14%。当周洗衣机零售量为71.32万台，环比8.77%。当周冰箱冷柜零售量为81.03万台，环比0.93%。通胀与出口：通胀与出口：食品价格、能源与工业品价格环比回升；港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量与运价均环比回落。食品价格、能源与工业品价格环比回升；港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量与运价均环比回落。风险因素：基建发力不及预期；地产需求超预期。2核心观点：地产和制造业表现有所回升，基建仍相对偏弱核心观点：地产和制造业表现有所回升，基建仍相对偏弱重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，

6、不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。资料来源：Mysteel Wind 中信期货研究所地产地产01地产：新房销售地产：新房销售季节性环比回升季节性环比回升全国30城商品房成交面积城商品房成交面积一线城市成交面积一线城市成交面积二线城市成交面积二线城市成交面积三线城市成交面积三线城市成交面积数据来源：Wind，中信期货研究所重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。地产：二手房