【国联期货】2025年碳酸锂半年报：关注矿端的供应弹性和原油价格的外溢性-250615（17页）.pdf

1、 1 国联期货国联期货 期货交易咨询业务资格：证监许可20111773 号 分析师：分析师：黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568 联系人联系人：相关研究报告：相关研究报告：关注矿端的供应弹性和原油价格的外溢性关注矿端的供应弹性和原油价格的外溢性 观点观点 供应端：原料方面，上半年矿价大幅下跌，需关注外围矿端的下行空间。海外方面，澳洲、美洲一季度的锂辉石产销量环比下降，国内矿产量有较大增长。锂矿库存自 3 月份以来逐渐增加至较高水平，近期急速下降，需关注其持续性。锂盐方面，碳酸锂冶炼总产能近两年快速扩张，目前产能仍在增加，特别是锂辉石端。钽铌铯铷等小金属价格下跌，

2、或将影响江西锂盐厂开工。三季度盐湖的开工将达到最高，随后则季节性下降。云母提锂工艺在萃取技术上的大面积推广，引发一轮加工成本下降流。进口方面，如外部环境稳定，南美地区的成品与半成品出口依然处在高位且增长。需求端：正极材料需求预计稳中有增，相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售表现仍强劲，但价格战或显示一定的疲态。此外关税政策摇摆不定。总体来看，2025 年后面两个季度预计过剩不大，如果供应出现了意外，价格容易出现非理性上涨；如果供应平衡，则以围绕 6 万元/吨弱势震荡为主。关注风险点：1.供应端环保扰动；2.需求超预期加速；3.矿端意外事件；4、原油价格上涨带来新能源价

3、格的重估。20252025 年年碳酸锂碳酸锂半年报半年报 20252025 年年 6 6 月月 1515 日日 有色有色|碳酸锂碳酸锂半年报半年报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 1 目录目录 一、碳酸锂 2025 年上半年行情回顾.4 二、供应端.4 2.1 锂矿.4 2.2 海外锂资源.5 2.3 国内碳酸锂产能及产量.6 2.4 进口锂矿及锂盐.8 三、需求端：.10 3.1 直接需求.10 3.2 终端需求.11 四、库存及展望.13 4.1 库存.13 4.2 碳酸锂下半年供需平衡表展望.14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 2

4、 图表目录图表目录 图表 1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.4 图表 2：锂辉石精矿(6%,CIF 中国)（美元/吨）.4 图表 3：锂辉石矿样本产量（吨 LCE）.5 图表 4：锂云母矿样本产量（吨 LCE）.5 图表 5：澳矿产量（吨）.6 图表 6：美洲主要锂矿项目产量（吨）.6 图表 7：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）.6 图表 8：我国碳酸锂月度产量（吨）.6 图表 9：我国锂辉石碳酸锂月度产量（吨）.7 图表 10：我国锂云母碳酸锂月度产量（吨）.7 图表 11：我国盐湖碳酸锂月度产量（吨）.7 图表 12：我国回收碳酸锂月度产量（吨）.7 图表 13：我国碳酸锂周度产量（吨）.7

5、图表 14：我国碳酸锂周度开工（%）.7 图表 15：锂辉石进口量（万吨）.8 图表 16：澳大利亚锂辉石进口量（万吨）.8 图表 17：津巴布韦锂辉石进口量（万吨）.8 图表 18：尼日利亚锂辉石进口量（万吨）.8 图表 19：巴西锂辉石进口量（万吨）.9 图表 20：碳酸锂进口量（吨）.9 图表 21：智利出口中国碳酸锂总量（吨）.9 图表 22：智利出口中国硫酸锂总量（吨）.9 图表 23：碳酸锂进口量：智利（吨）.9 图表 24：碳酸锂进口量：阿根廷（吨）.9 图表 25：三元材料产量（吨）.10 图表 26：磷酸铁锂月度产量（实物吨）.10 图表 27：钴酸锂月度产量（实物吨）.10

6、 图表 28：锰酸锂月度产量（实物吨）.10 图表 29：中国锂电池装机量（MWH）.10 图表 30：国内新能源汽车销量（辆）.12 图表 31：新能源汽车出口量（万辆）.12 图表 32：欧洲新能源汽车销量（辆）.12 图表 33：美国新能源汽车销量（辆）.12 图表 34：中国储能电芯产量（GWH）.12 图表 35：储能中标容量总规模（GWH）.12 图表 36：德国储能新增装机量（兆瓦时）.12 图表 37：美国储能新增装机量（MW）.12 图表 38：国内锂矿周度库存（万吨）.13 图表 39：碳酸锂周度库存（吨）.13 图表 40：碳酸锂仓单（吨）.14 请务必阅读正文之后的免责