【华泰期货】原油月报：中东冲突升级，哪些能源基础设施值得关注-250615（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点核心观点 市场分析市场分析 6 月 13 日，以色列对伊朗发起军事行动，空袭了伊朗军事设施与核设施，并暗杀了伊朗军队领袖与核科学家。随后伊朗以色列进行导弹反击，打击了多个军事目标，在周末的行动中，双方开始将能源基础设施作为空袭目标，这导致局势进一步升级，在本次报告中，我们将盘点以色列与伊朗两国重要的能源基础设施，以及一旦受到战争波及，会对相关能源商品造成怎样的影响。策略策略 油价短期偏强筑底，若月差合适可考虑买近月卖远月正套，若绝对价格回到高位中期依然考虑做空。风险风险 下行风险：伊核协议达成，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞

2、拉）供应收紧、非计划断供事件期货研究报告期货研究报告|原油原油月报月报 20252025-0606-1515 中东冲突升级，哪些能源基础设施值得关注中东冲突升级，哪些能源基础设施值得关注 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 原油周报丨 2025/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声

3、明 2/11 目录目录 核心观点.1 中东冲突波及能源基础设施，关键设施情况梳理.3 伊以冲突对相关能源商品的潜在影响.7 图表图表 图 1:伊朗国内能源基础设施地图.3 图 2:以色列能源基础设施地图.5 图 3:伊朗燃料油海运发货量丨单位:千吨/月.8 图 4:伊朗燃料油海运出口去向丨单位：无.8 图 5:伊朗燃料油发货港口分布丨单位:无.9 图 6:埃及燃料油进口量丨单位：千吨/月.9 图 7:伊朗 LPG 海运发货量丨单位:千吨/月.9 图 8:伊朗 LPG 海运出口去向丨单位：无.9 图 9:伊朗 LPG 出口产品结构丨单位:无.10 图 10:伊朗 LPG 对中国发货量丨单位：千吨

4、/月.10 专题报告丨 2025/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/11 中东冲突波及能源基础设施，关键设施情况梳理中东冲突波及能源基础设施，关键设施情况梳理 6 月 13 日，以色列对伊朗发起军事行动，空袭了伊朗军事设施与核设施，并暗杀了伊朗军队领袖与核科学家。随后伊朗以色列进行导弹反击，打击了多个军事目标，在周末的行动中，双方开始将能源基础设施作为空袭目标，这导致局势进一步升级，在本次报告中，我们将盘点以色列与伊朗两国重要的能源基础设施，以及一旦受到战争波及，会对相关能源商品造成怎样的影响。伊朗方面：图图 1 1:伊朗国内能源基础设施地图伊朗国内能源基础设施地图 数据来源：

5、Energy Aspect 华泰期货研究院 1、霍尔木兹海峡（重要性：极其重要、受影响概率：低）：波斯湾石油与 LNG 出口的唯一海上航道，2025 年经过霍尔木兹海峡出口的原油高达 1460 万桶/日，占全球海运石油出口量的 34%。经霍尔木兹海峡出口的成品油总量约 500 万桶/日，其中液化石油气占 27%、石脑油占 24%、柴油占 21%、燃料油占 10%、汽油占 9%、航煤占 8%。经过霍尔木兹海峡的 80%原油出口到亚洲国家，主要是中印日韩。沙特、伊专题报告丨 2025/6/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4/11 朗、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔的石油出口高度依赖霍尔木

6、兹海峡，属于海上能源运输的生命线，一旦霍尔木兹海峡被封锁，仅沙特阿拉伯和阿联酋可以选择其他路线出口。沙特可以通过东西石油管道将 480 万桶/日的原油绕过该海峡通过红海的延布港出口。阿联酋通过一条 150 万桶/天的管道将其陆上油田与阿曼湾的富查伊拉出口终端连接起来，可以绕过霍尔木兹海峡出口。历史上，霍尔木兹海峡还未真正完全被封闭过，伊朗曾在两伊战争期间在航道最窄处布置水雷，不过很快被美军清除，伊朗曾多次威胁要封锁霍尔木兹海峡，但实际并未兑现。该海峡一旦被封锁波及面太广，全球主要的原油出口与进口国都会受到较大冲击，伊朗本身也因为石油出口被切断而彻底丧失经济来源（新建的伊朗 Jask 原油码头虽