【信达期货】工业硅周报：焦煤反弹带动工业硅，关注冲高回落机会-250615（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅周报 走势评级：短期走势评级：短期-看跌看跌 中期中期-震荡震荡 长期长期-震荡震荡 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 焦煤反弹带动工业硅，关注冲高回落机会焦煤反弹带动工业硅，关注冲高回落机会

2、Table_ReportDate 报告日期：2025 年 6 月 15 日 报告内容摘要报告内容摘要:基本观点：基本观点：工业硅主力合约底部整理，周中冲高回落，前半周受到焦煤带动再度冲高，但由于基本面拖累，工业硅冲高后回落，SI2509 整周涨跌幅 0.27%，收于7280 元/吨，目前盘面仍在完全成本之下，不断冲击现金流支撑位置，工业硅厂家处于普遍亏损状态。现货价格本周下降 250 元/吨，厂家降价以促成交。供应端：本周现货价格持稳，目前不通氧 553#在 8100 元/吨左右，较上周持平；西南地区工业硅生产成本压力开始下降，西南产地综合电价开始下调，除电力外，焦煤成本上调带动工业硅成本有上

3、升预期，这也是本周工业硅反弹的主要原因，其他成本均维持稳定；产量方面，5 月份工业硅产量降至 29万吨，较 4 月减少 1 万吨，由于西南地区丰水期已至，西南厂家开始复产，四川产量增长至 1.7 万吨，5 月新疆产量继续下滑至 15.4 万吨，减少 1.3 万吨，新疆大厂减产落地，后续关注西北地区其他厂家减产情况，目前来看供应端压力仍存。需求端：需求方面，多晶硅 5 月份产量小幅上升，产量达到 9.6 万吨左右，受到西南地区丰水期影响，部分产能有复产需求，6 月份产量预期再度增加，但光伏产业链仍维持弱势，430 节点已过，分布式光伏抢装下滑，下游厂家降价促成交，下半年终端装机或不容乐观，由于产

4、业链弱势倒逼多晶硅降价，N 型硅料价格近期持稳，目前临近西南丰水期，多晶硅也有一定复产意愿，后续关注多晶硅复产力度；有机硅 DMC 价格企稳，联合减产初见成效，部分企业开工率有回暖迹象，对工业硅需求小幅走强；合金硅价格持稳，终端需求较为一般，对工业硅需求持稳，且用量较少无法起到支撑作用。库存方面仍有较大压力，本周库存较上周减少 1.5 万吨，目前社会库存报 58.2 万吨，库存仍处于高位，对工业硅价格压制较强。本周工业硅现货价格持稳，供应量持稳，下游多晶硅对工业硅需求边际增加，有机硅对工业硅需求边际走强，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力仍存，整体基本面仍维持弱势，供大于求格局仍存。策略建议：

5、策略建议：逢高空 风险提示风险提示：丰水期复产超预期，多晶硅复产产量，宏观政策 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、一、行情价格行情价格：本周工业硅现货市场维持稳定，目前不通氧 553#报 8100 元/吨，较上周持平，通氧 553#报 8150元/吨，较上周持平，421#报 10200 元/吨，较上周持平。本周现货价格持稳，西南地区电力成本开始下调，目前现货价格已经击穿完全成本，盘面位于现金流成本支撑，随着近期焦煤价格大涨，带动工业硅成本上移，现金流成本支撑加强。图图 1：现货价格走势：现货价格走势 图图 2：通氧：通氧 553#现货均价（华东）现货均价（华东）100001200014000

6、1600018000200001/1/242/1/243/1/244/1/245/1/246/1/247/1/248/1/249/1/2410/1/2411/1/2412/1/241/1/252/1/253/1/254/1/255/1/25各规格工业硅均价（华东）各规格工业硅均价（华东）不通氧不通氧553#553#通氧通氧553#553#421#421#100001200014000160001800020000现货均价（华东）现货均价（华东）553#现货价格421#现货价格 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 图图 3：不通氧：不通氧 553#现货均价（华东）