【广发期货】玉米周报：玉米继续冲高动力不足，盘面高位震荡-250614（24页）.pdf

1、2025年年6月月14日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号玉米继续冲高动力不足，盘面高位震荡作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.基层售粮进度偏快，基层余粮所剩无几，粮权转移至贸易商；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；需求端：1.玉麦价差走缩，部分地区玉麦平价，饲用替代增加；2.深加工持续降开机利润有所恢复，库存以稳为主；养殖端随买随用，刚需补货为主。行情展望：当前粮权掌握在贸易商手中，东北贸易商库存偏紧，挺价惜

2、售情绪较强，价格保持坚挺；华北部分贸易商出清且产区购销重心转至小麦，玉米出货意愿低，深加工到车辆保持低位，加之受小麦托市收购提振市场情绪，玉米价格偏强运行。下游深加工开机下滑，库存较稳；饲企随采随用，以刚需补库为主；小麦玉米价差走缩，饲用替代不断增加，限制玉米涨幅。中长期来看，玉米供应偏紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖消费逐步增加，供需缺口存在支撑玉米上行。短期来看，受玉米供应紧缩及小麦政策提振，价格偏强运行，但玉米冲高后持续上涨动力减弱，盘面保持高位震荡，等待进一步驱动。关注后续小麦价格及政策端投放情况。2350-2400高位震荡，等待进一步驱动2300-2380区间震荡，重心缓慢上移-2目录

3、行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周玉米价格涨势明显。本周玉米受小麦托市收购启动，市场气氛得到提振，期现共同上涨，冲至前高位水平，出货略有增加但仍保持低位水平，盘面继续上涨动能减弱，保持高位震荡。本周淀粉利润有所修复但受库存高位承压，涨幅较玉米小，淀粉玉米期货价差走缩。玉米玉米2507合约合约玉米淀粉玉米淀粉2507合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日

4、4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日

5、11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-150-100-50050100

6、1502002503001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米玉米7 7-1111价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel 农产品5月预估，2024/25年度工业玉米消费量7600万吨，较上月预估下调400 万吨，较上年度减少199万吨；年度结余