【国泰期货】Alpha市场观察报告-250613（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/6/9-2025/6/13）：1、【指数收益】本周股票市场各指数整体震荡偏弱，各大指数收益分别为：上证 50-0.46%；沪深 300-0.25%；中证 500-0.38%；中证 1000-0.76%；国证 2000-0.74%；创业板指 0.22%。2、【市场动态】本周市场基差贴水整体收敛，整体不利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比

2、大幅上涨，日均成交量在 1.34 万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子平稳，波动率因子小幅上涨，beta 因子小幅下跌。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子整体上涨，估值因子小幅下跌。量价方面，本周反转因子小幅下跌，动量因子、流动性因子小幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏中性。2022025 5 年年 6 6 月月 1313 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数整体震荡偏弱，各大指数收益分别为：上证

3、 50-0.46%；沪深 300-0.25%；中证 500-0.38%；中证 1000-0.76%；国证 2000-0.74%；创业板指 0.22%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 5.89%，个股收益率 25 分位数为-3.27%，个股收益率 75 分位数为 1.03%，行业方面本周行业多数下跌，涨幅前三的行业是：有色金属，石油石化，农林牧渔，跌幅前三的行业是：食品饮料，家用电器，建筑材料。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差贴水整体收敛，整体不利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅上涨，日均成交量在 1.34 万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风

4、格因子平稳，波动率因子小幅上涨，beta 因子小幅下跌。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子整体上涨，估值因子小幅下跌。量价方面，本周反转因子小幅下跌，动量因子、流动性因子小幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体偏中性。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -5-4-3-2-1012345有色金属石油石化农林牧渔传媒医药生物非银金融国防军工综合银行公用事业交通运输纺织服饰钢铁基础化工社会服务轻工制造电力设备通信汽车煤炭机械设备环保美容护理建筑装饰商贸零售房地产电子计算机建筑材料家用电器食品饮料区间涨跌幅 交易起始时间 20250607 交易结束时间 2025

5、0613 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/6/13，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 37.74%，处于2019 年以来的 33 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 39

6、.19%，处于 2019 年以来的 27分位，总体指数外获利能力沪深 300 与中证 500 均处于偏低水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体上涨，其中沪深 300 截面波动率为3.53%，同上周相比上涨了 23.6%；中证 500 截面波动率为 4.01%，同上周相比上涨了 14.4%。截至 6 月13 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 15 和 26 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30%4