【南华期货】铅风险管理报告-250613（6页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年6月13日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日铅价向上探顶。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。近期的每日的小幅上涨多来自于再生铅冶炼厂惜价出售带来的供给端偏紧问题，而需求疲软则是造成其上涨力度偏小的

2、原因，同时现货市场交投冷淡，下游企业刚需拿货。现在主要看再生铅冶炼厂需要铅价涨到什么位置愿意出货和复产，建议观望其上方压力位以及冶炼厂的出货意愿。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.再生铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.下游刚需采买。3.宏观不确定性仍存。重要新闻：无。最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1694516300-171008.81%16.3%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力

3、期货合约卖出75%17000暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50%16300暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货铅盘面价格(日度)铅期货库存(日度)铅进阶数据（日度）全国废电瓶均价单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨16945550.33%沪铅连续元/吨16880600.36%沪铅连一元/吨16890450.27%沪铅连二元/

4、吨16905550.33%LME铅收盘价美元/吨1992-1.5-0.08%LME0-3升贴水美元/吨-28.65-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨4373111342.66%沪铅库存周度吨47936-伦铅库存：总计吨268750-4775-1.75%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨600进口TC美元/吨-45铅冶炼利润元/吨46.7再生铅利润元/吨-1023铅精废价差元/吨-50source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9825安徽元/吨10175湖南元/吨10075广东元/吨10075河南元/吨101

5、25山东元/吨10075福建元/吨9975广西元/吨10075四川元/吨10175江苏元/吨9925山西元/吨9975河北元/吨10025source：同花顺,南华研究LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1212500150001750020000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货

6、南华期货南华期货南华期货沪铅连续收盘价source：同花顺,南华研究元/吨沪铅连续收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1212500150001750020000沪铅期货市场成交与持仓source：同花顺,南华研究手成交量：沪铅指数持仓量：沪铅指数24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04100000200000300000400000SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价source：SMM,南华研究,同花顺元/吨SMM1#铅均价沪铅主力合约收盘价23