【中航期货】锡周报报告-250613（15页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-6 6 6 6-13131313中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%。（2）美国5月CPI数据全线低于

2、预期，核心CPI仅增长0.1%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。据CME“美联储观察”,美联储6月维持利率不变的概率为97.6%,7月维持利率不变的概率为80.5%。市场焦点主要观点交易策略宏观面，美国5月消费者物价指数（CPI）低于预期，利率期货市场增加了美联储在9月会议上降息的押注，关注下周美联储议息会议结果及讲话。全球关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长7月8日的最后期限，但将对伙伴国发出信函说明具体的贸易协议条款，贸易局势不确定性仍然较大，同时，地缘政治事件升温，风险偏好下降，油价大涨，带动通胀反弹，经济衰退预期增强。供应方面，现实锡矿供应维持紧张，月内冶炼厂加工费进一步下调5

3、00元/吨，缅甸恢复进程不及预期，6月6日泰国禁止缅甸锡矿借道运输，预计影响国内月供量500-1000金属吨。需求方面，4月焊锡开工率小幅增加，光伏行业随着抢装机的结束，华东部分光伏锡条生产商订单小幅下滑，尽管关税政策的缓和，但整体抢出口情况较前期相比略有降温，整体华南地区电子订单与上月相近。但考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，预计后续开工率或进一步走弱，需求预期偏弱。综上所述，供给侧恢复进度缓慢，全球关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长7月8日的最后期限，但将对伙伴国发出信函说明具体的贸易协议条款，贸易局势不确定性仍然较大，对资本市场信心形成一定压制。目前价

4、格处于前期震荡上沿，持续向上缺乏动力，关注供给侧恢复节奏。目前价格处于前期震荡上沿，缺乏持续向上动力，关注供给侧恢复节奏。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素锡供给端短期偏紧后续需求预期偏悲观库存有所回落现货升水幅度走低贸易局势不确定性仍然较大PART 03数据分析世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼锡产量为3.11万吨，消费量为3.04万吨，供应过剩0.07万吨。2025年1-3月，全球精炼锡产量为8.15万吨，消费量为8.13万吨，供应过剩0.02万吨。2025年3月，全球锡矿产量为2.68万吨。2025年

5、1-3月，全球锡矿产量为7.71万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242025PART 03数据分析本周锡期价小幅回升，沪锡基差为20元/吨，升水幅度有所缩小；LME锡升贴水为75.1美元/吨，贴水幅度大幅走高。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0

6、109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20212022202320242025-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水20212022202320242025PART 03数据