【海证期货】工业硅/多晶硅周度行情分析：工业硅承压运行，硅料仓单缓慢增加-250606（28页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年6月月6日日工业硅承压运行，硅料仓单缓慢增加工业硅承压运行，硅料仓单缓慢增加工业工业硅硅/多晶硅周多晶硅周度行情分析度行情分析1硅产业核心硅产业核心观点：观点：2供应端供应端：西南电价下滑，部分硅企恢复生产。叠加新疆地区复产，工业硅产量将增加。需求端需求端：终端需求暂不明朗，排产仍有不同程度下滑，各环节库存未能明显去化。多晶硅虽有复产，但产量增幅较小；有机硅增减产并行，6月环比好转。而铝合金处于淡季，开工率边际放缓。综合看，工业硅基本面呈供强需弱，仓单因性价比高而有所去化，不过库存量较高，使得对价格的提振效果有限，预计工业硅价格以弱势运行为主。对于多晶硅

2、而言，产量增量有限，以硅片排产及单耗测算，呈现单月供求状态，有助于库存去化。但在需求处于下滑状态以及西南丰水期有潜在供应增量，基本面对价格存在压制。不过仓单注册量偏低，且当前价格下企业介入意愿不高，近月合约挤仓风险并未完全消除。基本面与交割逻辑博弈下，多晶硅震荡运行。工业硅策略：工业硅策略：单边新单观望。期权：小仓位尝试买看涨期权，并做好止盈设置。套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅等中下游企业可按订单适量买入保值。期现套利：买现卖07及之后合约组合可择机止盈获取基差走强收益（有现货处理能力），或是继续持有进入交割（有仓单注册能力）。价差套利：无。多晶硅策略多晶硅策略：单边观望。期权：观望套保

3、：多晶硅下游企业低位适量买入保值，上游企业逢高适量卖出保值。价差套利：买07卖远正套可小仓位持有。资料来源：资料来源：SMM，Wind，海证期货研究所，海证期货研究所工业硅行情回顾工业硅行情回顾：周：周内现货内现货价格价格下跌，期货小涨下跌，期货小涨 截止6月5日，华东通氧553#硅价-200至8300元/吨，华东不通氧553#硅价-200至8200元/吨，华东421#硅-100至9200元/吨，华东有机硅用421#硅持平于10600元/吨，99硅（新疆）-300至7600元/吨，421#硅与553#价差为900元/吨。截止6月6日，工业硅期货2507合约周环比+1.8%至7290元/吨，期货

4、指数持仓量+2.6万手至48万手。工业硅现货价格（元工业硅现货价格（元/吨）吨）期货行情期货行情32500003000003500004000004500005000005500006000006500007000720074007600780080008200840086008800900004/2804/3005/0705/0905/1305/1505/1905/2105/2305/2705/2906/0306/05持仓量（手，右）工业硅指数收盘价(元/吨)7000800090001000011000120001300003/2403/3104/0704/1404/2104/2805/05

5、05/1205/1905/2606/02通氧553#硅(华东)-最高价不通氧553#硅(华东)-最高价421#硅(有机硅用,华东)-最高价99#硅（新疆）-平均价421#硅(华东)-最高价供应端供应端：6 6月工业硅产量将环增月工业硅产量将环增资料来源：资料来源：SMM，海证期货研究所，海证期货研究所中国金属硅月度产量中国金属硅月度产量(万吨万吨)根据SMM调研了解，6月5日当周，新疆样本硅企周度产量在31570吨，周环比+4450吨。云南样本硅企周度产量在1360吨，周环比+380吨。四川样本硅企周度产量为4460吨，周环比+3320吨。新疆开工率继续提升主因前期复产产量释放，目前产量释放结

6、束，现有生产基本稳定。SMM统计5月工业硅产量30.77万吨，环比+2.3%，同比-24.6%。2025年1-5月工业硅累计产量154.4万吨，同比-15%。6月份，主产区新疆、云南、四川硅企排产增加，新疆因头部企业复产产能放量，川滇因新项目爬坡及少量硅企贡献增量。综合来看预计6月份工业硅产量环比增幅超3万吨。工业硅分地区产量工业硅分地区产量(吨吨)中国金属硅周度产量中国金属硅周度产量(万吨万吨)4101520253035404550550102030405060708091011122025202020212022202320240100002000030000400005000002000