动脉网：2022心血管行业研究报告（34页）.pdf

1、 1 心血管 新局势下，如何“打赢”突围战？ 2022 心血管行业研究报告 2 前言 从 2020 年开始，冠脉支架、封堵器、除颤器开启全国性带量采购，起搏器、球囊、电生理耗材等省级区域及以上采购试点方案不断出台，未来常态化集采无疑对心血管行业造成了巨大的冲击，企业利润被大幅压缩。面对政策压力的和逐渐成熟的市场，心血管赛道还有多少价值？未来将会如何发展？赛道内企业要怎样应对风险？是大家最为关注的问题。 为了弄清上述问题，蛋壳研究院调研了多家心血管相关企业，结合研究院过往的研究内容，撰写2022心血管行业研究报告，试图从行业现状、行业价值、未来趋势三大维度解析新局势下的心血管行业，以期为行业参与

2、者们提供有价值的行业信息。 3 核心观点 1、 集采产品大幅降价短期内压缩企业利润，但并未击穿企业出厂价，带量的同时省去企业销售费用，中长期来看，有利于龙头企业的发展。 2、 重压之下，心血管行业价值仍在，一方面，大背景利好，市场广阔且持续增长；另一方面，临床需求仍然存在，技术持续迭代。一级市场依然看好心血管赛道。 3、 心血管赛道未来重点关注瓣膜和心衰管理领域，三尖瓣、VAD 极具看点。 4、 集采改变行业竞争要素和行业格局，产品升级及产品出海是企业未来的出路。 5、 各细分领域产品迭代快速，“黑科技”频出，可吸收支架、新型瓣膜、脉冲消融、心房分流器等创新技术值得关注。 4 目录 一、行业现

3、状：集采之下，心血管行业已逐渐走向成熟. 7 1.1 集采常态化：冠脉率先全面集采，其他领域也纷纷开启地方性集采 .7 1.2 国产替代加速：技术不断突破，市场占有率提高 .7 1.3 玩家格局逐渐清晰：从百家争鸣到龙头初显 .8 二、行业价值：价值依在，未来瓣膜、心衰管理最具看点 . 9 2.1 价值分析：行业天花板高，一级市场持续看好 .9 2.2 重点关注方向：二、三尖瓣最具看点，心衰管理长期看好 . 12 三、未来趋势：技术升级、多元创新是破局关键 . 16 3.1 竞争要素及行业格局：集采长期利好龙头企业，未来或将呈现寡头垄断格局. 16 3.2 技术及产品发展趋势：行业创新活跃，“

4、黑科技”频出 . 17 3.2.1 冠脉领域：精准 PCI、生物可吸收仍是重点，IVL 技术或能终结冠脉钙化难题 . 17 3.2.2 瓣膜领域：新型瓣膜、工艺优化、技术发展推动赛道发展 . 22 3.2.3 封堵器：全降解、定制化或是最终形态 . 30 3.2.4 心律管理：脉冲消融呈高成长性，起搏器迎来无导线时代 . 31 3.2.5 心衰管理：能否突破外科手术限制将成为 VAD 爆发里程碑 . 33 5 图表目录 图表 1：心血管耗材集采信息统计 . 7 图表 2：心血管市场规模及国产化率 . 8 图表 3：国内十大心血管上市公司市值情况（截止 2022 年 6 月 9 日） . 8 图

5、表 4：中国心血管患者死亡率 . 9 图表 5：2018-2025 年心血管高值耗材市场规模极其增速预测（亿元，%） . 10 图表 6：部分潜在临床需求 . 10 图表 7：心血管一级市场融资情况（2021 年至 2022 年 5 月）. 11 图表 8：中国人工瓣膜行业规模（亿元） . 12 图表 9：二尖瓣反流的干预现状 . 13 图表 10：2025 年人工瓣膜市场份额预测 . 13 图表 11：心血管器械演变历程 . 14 图表 12：中国心力衰竭出厂端市场规模（亿元） . 15 图表 13：VAD 公司及产品进度. 16 图表 14：FFROTCIVUS 公司及产品进度 . 17

6、图表 15：可吸收支架产品进度 . 19 图表 16：冠脉钙化常见处理装置对比 . 20 图表 17：健适医疗产品图 . 21 图表 18：Shockwave 临床数据结果 . 21 图表 19：聚合瓣、生物瓣对比 . 22 图表 20：瓣膜扩张方式对比 . 23 图表 21：J-Valve 产品图 . 24 6 图表 22：J-Valve 瓣膜植入术中影像 . 25 图表 23：TEER 产品对比 . 26 图表 24：介入修复与介入置换 . 26 图表 25：二尖瓣置换产品进度 . 28 图表 26：三尖瓣修复产品 . 29 图表 27：三尖瓣置换产品 . 30 图表 28：不同消融方式对