1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业深度研究|电力设备 可控核聚变专题二：拆分不同技术路可控核聚变专题二：拆分不同技术路线，电源是核心驱动引擎线，电源是核心驱动引擎 2025年08月18日2025年08月18日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/22 托卡马克装置通过磁体线圈产生的磁场位形是一种螺线形的环向磁场，其磁体线圈主要由环向磁体、欧姆场磁体和平衡场磁体组成。为了实现磁约束的目标，需要给磁体线圈配备相应的电源系统。以 ITER 项目为例，加热和电流驱动系统投资占总投资比例为 8%，

2、我们认为随着未来可控核聚变的加速发展，聚变电源市场具备较强发展潜力。张磊 张天浩 SAC：S0590524110005 SAC：S0590525040001 ZXVZxOuNoOqRwOsQuNmMsR7NaOaQmOmMpNqNeRrRvNfQmNuNbRoOzQuOpNmQvPsPtQ请务必阅读报告末页的重要声明 2/22 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 电力设备 可控核聚变专题二：拆分不同技术路线，电源是核心驱动引擎 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、电力设备：多领域需求共振加速 AI 数据中心建设2025.07.30 2、电力

3、设备：数据中心液冷渗透率有望大幅提升2025.07.28 托卡马克：电源负责等离子体约束、加热、维持，价值量高托卡马克装置通过强磁场将等离子体约束在小范围内实现聚变反应托卡马克装置通过强磁场将等离子体约束在小范围内实现聚变反应，ITER 装置运行时电源主要作用为：1）为超导磁体线圈提供可控电流，控制等离子体的位置及形状；2）为辅助加热装置提供能量，加热和驱动等离子体；3）提供失超保护。电电源环节投资占比较大，源环节投资占比较大，ITERITER 项目电源相关占比项目电源相关占比 15%15%左右左右，其中电源供应系统投资占比为 8%，加热和电流驱动系统投资占比为 7%,远期商业化项目 DEMO

4、 中，电源相关占比达 10%。ITER 项目中，中国承担脉冲高压变电站、无功补偿和滤波系统、极向场变流系统等产品，国内厂家技术底蕴丰厚。托卡马克：磁体电源为超导线圈导通电流产生稳定磁场磁体电源系统主要包括磁体电源与脉冲高压变电站、无功补偿与滤波系统磁体电源系统主要包括磁体电源与脉冲高压变电站、无功补偿与滤波系统。线圈供电系统有多个子电源系统，给不同功能的超导线圈磁体供电，磁体电源细分单元主要有变流器单元、开关网络单元、快速放电单元等组成，核心器件为晶闸管核心器件为晶闸管和开关和开关。无功补偿可以平抑晶闸管变流系统运行时产生无功冲击和谐波污染，脉冲高压变电站设备包括高压配电站的全部设备，主要用于

5、稳定电力传输。托卡马克：辅助加热电源维持等离子体稳定燃烧欧姆加热有上限，需要辅助加热设备欧姆加热有上限，需要辅助加热设备，主要辅助加热手段有射频波加热及中性束注入加热。射频波加热主要分为离子回旋加热（ICRH）、低杂波电流驱动加热（LHCD）和电子回旋共振加热（ECRH）等形式；中性束注入主要功能为向等离子体注入高能中性粒子。射频波加热、中性束注入均需要高压电源，主要有射频波加热、中性束注入均需要高压电源，主要有 PSMPSM 高压电源，高压电源，HVPSHVPS逆变型高压直流电源逆变型高压直流电源。其他路线：Z-箍缩混合堆核心设备为电流驱动器Z 箍缩（Z-Pinch）指用强脉冲电流通过导体负

6、载产生的角向磁场将负载内向箍缩，极端压缩等离子体可使中心氘氚燃料瞬间达到高温高压状态，实现核聚变。核心核心装置装置 6060-70MA70MA 级驱动器占比级驱动器占比 33%33%，驱动器要求电流功率大、脉冲信号高、可重复运行、高可靠性和长使用寿命。其他路线：电源驱动等离子体形成场反位形（FRC）场反位形（场反位形（FRCFRC）由脉冲电源驱动形成）由脉冲电源驱动形成，FRC 具有更高的值，输出的等离子体温度和密度更高。FRC 装置主要包含磁体系统、真空系统、电源系统、诊断系统、注气系统、控制与数据采集系统等，电源系统为核心设备，电源系统为核心设备，FRCFRC 电源分为形成区电源电源分为形