【东吴证券】主题掘金：布局未来产业：重视脑机接口蓝海机遇-250701（6页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 20250701 布局未来产业：布局未来产业：重视重视脑机接口脑机接口蓝海机遇蓝海机遇主题掘金主题掘金（250701）2025 年年 07 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 陈刚陈刚 执业证书：S0600523040001 研究助理研究助理 孔思迈孔思迈 执业证书：S0600124070019 相关研究相关研究 指数突破，谁在买？资金流向和中短线指标体系跟踪（十五）2025-07-01 7 月度金股：指数搭台，成长唱戏 2025-06-30 Ta

2、ble_Tag Table_Summary 脑机接口脑机接口领域加速发展领域加速发展 脑机接口是指在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，根据技脑机接口是指在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，根据技术路径可以分为输出式和输入式两大类术路径可以分为输出式和输入式两大类。输出式设备解读脑部信号、控制外部设备，而输入式主要是将信息编码输入大脑。按脑信号采集方向分类可分为侵入式、半侵入式及非侵入式。脑机领域脑机领域全球全球市场规模持续增长，国内市场市场规模持续增长，国内市场重要性重要性显著显著提升。提升。根据脑机接口技术发展现状及未来展望，到 2030 年全球脑机接口市场规模将达到约

3、70 亿美元，2025-2030 年 CAGR 达到 16.4%，近两年脑机领域投融资也有明显增加。国内脑机市场规模占比近年来持续提升，2023 年国内脑机市场规模达到 17.3 亿元，占全球市场比重较 2020 年提升超 5pct。国内非侵入式路线领先，同时侵入式国内非侵入式路线领先，同时侵入式技术近期实现临床试验技术近期实现临床试验突破突破。技术路线上，侵入式涉及到芯片轻量化、柔性电极人脑适配等多项难题壁垒整体较高，而非侵入式赛道比较分散，核心是如何以脑机技术赋能垂直领域实现商业化。欧美主要采取侵入式路线，而我国在非侵入式方向具备先发优势。2025 年 2 月天津大学和清华大学合作研发全球

4、首个“双环路”脑机接口系统，杭州“六小龙”之一的强脑科技已成为全球非侵入脑机接口技术的领军企业，此前受邀参与央视采访曾引起资本市场良好反馈。此外我国在侵入式路线上逐渐追赶以 Neuralink 为代表的欧美企业的步伐，本土企业脑虎科技今年曾使用侵入式柔性脑机接口使失语患者重建语言功能，6月 14 日中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心成功开展了中国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，6 月 21 日我国介入式脑机接口成功实现人体患肢运动功能修复。6 月 27 日，马斯克旗下 Neuralink 公布最新研究成果和发展方向，宣布未来可通过脑机结合技术接管人形机器人，显著拓展侵入式脑机的想象力与

5、应用空间，侵入式领域亦将成为国内后续重点攻关方向。我国政府多措并举推动脑机产业发展规范化我国政府多措并举推动脑机产业发展规范化 脑机接口赛道仍处于脑机接口赛道仍处于 0-1 的技术攻坚期，主流国家政策均积极配合推动行的技术攻坚期，主流国家政策均积极配合推动行业发展。业发展。欧美脑机领域起步较早，早在 2013 年欧盟便推出人类大脑计划（简称为 HBP），美国在 2017 年提出神经工程系统设计计划（简称为 NESD），总计划耗资 6500 美元正式进入脑机科学领域。我国从 2016 年“十三五规划纲要”首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新和工程项目，但后续由于谨慎和科学原则的原因，直

6、到 2023 年才有第一例首例人体临床应用。2024 年以来，为指导脑机接口研究和应用合规，我国出台发布首个脑机接口研究伦理指引及脑机接口标准化技术委员会筹建方案。2025 年 3 月，国家医保局发布神经系统医疗服务价格项目立项指南，专门为脑机接口新技术单独立项，明确脑机临床应用的各项收费标准，从实际应用层面规范并推动脑机接口服务发展。此外地方出台政策积极跟进，其中属北京、上海推进速度最快，近期山东省也发布了脑机接口产业三年规划方案。从近期政策催化来看，6 月 25 日，非侵入式脑机医疗器械国家标准公开征求意见，这一标准制定有望促进非侵入式脑机产业的规范化、常态化发展；上海亦在布局全国首个脑机