【银泰证券】鑫新闻-250723（6页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分研究专业创新研究专业创新如意投资随心如意投资随心1研究所日报2022025 5 年年 7 7 月月 2323 日日 星期星期三三鑫新闻1.1.国内大宗商品市场周二迎涨停潮国内大宗商品市场周二迎涨停潮，玻璃玻璃、纯碱纯碱、焦煤焦煤、焦炭焦炭、工业硅工业硅、多晶硅六大品种主力合约收盘均封于涨停板多晶硅六大品种主力合约收盘均封于涨停板。点评：本轮相关商品价格大涨主要受“反内卷”政策驱动，产能出清预期推动煤炭、纯碱和玻璃期货等期货价格上涨。7月1日，中央财经委员会第六次会议明确提出要求“依法依规治理企业低价无序竞争”，释放强烈的“反内卷”

2、信号，随后各部委、行业协会相继出台针对性的行业政策，进一步增强市场对供给侧改革2.0的预期，并驱动内盘定价权重高的各品种相继反弹。往后看，由于各行业相关政策仍在推进过程中，对期货价格的影响仍在发酵中，盘面波动仍将加剧，中期维度看，行情的持续性将取决于“反内卷”政策的落地情况。对于A股市场而言，“反内卷”相关板块或也仍将是短期市场关注焦点。2.2.美国总统特朗普在社交平台宣布美国总统特朗普在社交平台宣布，美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定美国分别与菲律宾和印尼达成了贸易协定。点评：特朗普称，将菲律宾商品关税从20%下调至19%。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。印尼将对美国取消99%的关税

3、壁垒。而印尼出口到美国的所有产品则需缴纳19%的关税。此外，印尼将向美国供应其珍贵的关键矿产，并签署价值数百亿美元的重大协议，采购波音飞机、美国农产品和美国能源。美国与相关经济体签署贸易协定将降低全球经贸面临的不确定性，同时通过具体协议内容亦可前瞻未来世界贸易前景。后期随着更多贸易协定的签署，全球经贸料将进入新的发展阶段。1 1.新能源汽车反新能源汽车反“内卷内卷”升级升级。对行业非理性竞争的整治对行业非理性竞争的整治，3 3天天3 3场会议部署场会议部署，国家监管正在持续加码国家监管正在持续加码。东风汽车东风汽车、长长安汽车安汽车、奇瑞等多家车企表态响应奇瑞等多家车企表态响应。点评：汽车行业

4、“反内卷”行动逐步铺开，未来汽车行业价格战等局面有望缓解，关注汽车相关方向的机会。2.2.由中国提出的国际标准提案光伏产品碳足迹由中国提出的国际标准提案光伏产品碳足迹 产品种类规则产品种类规则 第第1 1部分：光伏组件正式立项。部分：光伏组件正式立项。点评：这是全球光伏领域首个聚焦碳足迹核算的国际标准，标志着全球光伏产业在光伏组件碳足迹核算方法学方面向凝聚共识、统一规则迈出关键一步。光伏产品国际化路线清晰，未来出口有望维持增长，关注光伏相关方向的机会。3.3.20252025年上半年，全国范围内基建投资呈现年上半年，全国范围内基建投资呈现“多点开花多点开花”态势，第二季度全国工程机械平均开工率

5、为态势，第二季度全国工程机械平均开工率为47.1%47.1%，环比一，环比一季度上涨季度上涨4.62%4.62%。点评：2025年1-6月，出口景气度回暖，对主机厂利润形成支撑。同时，国内非挖底部复苏拐点确定，预计非挖板块毛利率有望从15%回暖至20%，对利润的拖累显著减弱。此外，大型基建项目开工提振国内需求，国内上行周期趋势明确。4.4.海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则发布发布，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品产品、证券基金期货经营机构私募资产管理产品证券基金期货经营机构私

6、募资产管理产品、公开募集证券投资基金公开募集证券投资基金、保险资产管理产品保险资产管理产品。点评：海南致力于打造国际自贸港，一方面是我国扩大改革开放重大举措，另一方面也是我国在自贸区先行先试的窗口。海南板块既有可持续的政策支持，同时第三产业的建设也符合接下来的发展潮流，且全球第一大自贸港的定位决定了海南自贸港的建设有规模性。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分研究专业创新研究专业创新如意投资随心如意投资随心2利率汇率利率汇率图图 1：10 年期国债收益率走势（中证），最新值 1.692，变动 1.43BP图图 2：DR007