【中国银河】2025年ESG中期策略报告：绿色转型下ESG整合策略价值已见雏形-250622（27页）.pdf

1、 首席分析师：马宗明分析师：肖志敏 研究助理：方嘉成 2025 年 ESG 中期策略报告 马宗明马宗明：分析师登记编码：方嘉成方嘉成：肖志敏肖志敏：分析师登记编码：Catalog 个 -40%-20%0%20%40%60%80%100%央国企ESG筛选策略沪深300超额收益 该策略是采用我们在年月日发布的厚积薄发，志存高远投资策略解析与优化构建报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%ESG筛选策略（沪深300)沪深300超额收益 该策略是整合策略的基

2、准策略，其主要选取波动率较低的股票组合，每月滚动调仓，总市值加权。-40%-20%0%20%40%60%80%100%波动率策略沪深300超额收益 该策略是选取分数改善较好的行业作为股票组合，选取这个行业组合股息率较高的股票作为标的，其策略是股息整合策略的基准策略。总回报相对总回报最大涨幅最大跌幅年化平均回报年化平均超额回报下行风险年化波动率跟踪误差相关系数-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%股息策略沪深300超额收益 半方差该策略是采用选取分数改善较好的行业作为股票组合，对这个行业股票组合进行整合策略实践，该策略兼顾高股息同时具有较高的评分。总回报相对总回报最大涨幅最

3、大跌幅年化平均回报年化平均超额回报下行风险年化波动率-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%股息ESG整合策略沪深300超额收益 跟踪误差相关系数半方差该策略是采用我们在年月日发布的穿越市场周期变幻：舆情整合策略新径报告中呈现的舆情整合策略，不但充分考察了舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。成立以来，舆情整合策略（沪深）累计收益率为，年化平均收益率为，夏普比率为。相较于波动率策略累计收益率提高了，年化平均收益率提高了，夏普比率提高了。-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%ESG舆情整合策略（沪深300)

4、沪深300超额收益 指标名称指标描述指标公式符号含义年化收益策略收益率的年化表示，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率年化收益(区间)=(总收益(区间)+1)(260/区间交易日)1相对回报策略收益相对基准的总回报相对回报 区间策略总回报 区间 基准总回报 区间衡量了实际风险回报和平均预期风险回报的差额，代表了该策略的非系统性的风险=策略年化收益率 基准年化收益率衡量了策略的收益率对市场变动的敏感程度，代表了该策略的系统性风险=(,)2：策略周回报时间序列：基准周回报时间序列下行风险代表单位主动风险带来的超额收益信息比率策略每日收益 基准每日收益 的年化均值 年化标准差詹森指数代表策略

5、业绩中超过基准所获得的超额收益=()()：策略年化收益率：基准年化收益率：一年定存利率：策略区间值最大回撤描述策略可能出现的最糟糕的情况最大回撤 区间内最大下降波段的波段跌幅2 决策系数代表业绩基准的变动对策略收益表现的影响2=()2()2：策略收益率序列：基准收益率序列：基准平均收益率年 化 夏 普比率代表策略在单位风险下的超额收益=()：策略年化收益率：一年定存利率：策略年化波动率索 提 诺 比率代表策略在单位下行风险中能获得的超额收益回报率策略年化收益率 区间 一年期定存利率下行风险 区间跟踪误差策略收益率与基准收益率之间的差异收益率的标准差跟踪误差策略日回报 基准日回报 时间序列的标准差特 雷 诺 比率代表策略在单位系统风险下的超额收益=()：策略年化收益率：一年定存利率：策略区间值年 化 波 动率衡量了策略的风险性=52()2 1：区间内交易周期数 周频 ：策略对应时期的 周 收益率：策略区间内的平均收益率相关系数衡量了策略收益率和基准收益率之间的相关关系相关系数协方差 策略周回报，基准周回报标准差 策略周回报 标准差 策略周回报半方差衡量了策略收益下跌的风险半方差 策略收益中小于的收益率序列的标准差资料来源：中国银河证券研究院