【海通国际】AI数据中心能源：美国以核裂变为“现实依托”，可控核聚变短期难奏效-250718（9页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 7 月 14 日，Mark Zuckerberg 在 Threads 平台表示，Meta 计划投入数千亿美元建设多个超大规模 AI 数据中心，以推动超级智能的发展。其中，第一个名为 Prometheus 的多千兆瓦数据中心预计于 2026 年上线，另一个名为 Hyperion的数据中心将在未来扩展至 5 吉瓦。Zuckerberg 强调，Meta 将建造多个“巨型集群”，并称公司广告业务的稳健为这项巨大投资提供了资金保障。点评点评 Meta 正疾速推进其正疾速推进其 AI 数据中心扩张。数据中心扩张。Meta 预计 2025 年 将投入 680 亿美元 Cap

3、Ex，并通过融资筹集近 290 亿美元，覆盖从 Prometheus 到 Hyperion 的多个集群项目。Prometheus 项目规划功率约 1GW，预计 2026 年上线，成为母公司布局 AI 算力的初步核心。近日，META 发布了一个大规模的 AI 数据中心建设计划，是位于 Louisiana 的大型园区 Hyperion，预计一期先建设 2GW，随后扩展至总计 5GW，使其成为全球最大的单体 AI 数据中心。此外，CEO Zuckerberg 明确表示 Meta 正打造多个 multi-GW 级别“Titan”集群，体现其目标是在全球范围内系统性部署大规模 AI 计算基础设施。整体来

4、看，Meta 的 CAPEX 策略和融资布局反映其对 AI 发展潜力的高度押注，也预示了科技巨头间数据中心投资热潮的复苏。随着随着 AI 数据中心功率密度飙升，能源瓶颈成为制约扩张的关键因素。数据中心功率密度飙升，能源瓶颈成为制约扩张的关键因素。Meta 在 Louisiana 的 Hyperion 项目紧急配套三台天然气轮机，以确保迅速满足初期 2GW 功耗，对接当地产能紧张的公用电网。天然气发电凭借“就近接入”和“快速部署”优势，仍是现实中最具可行性的短期保障方案，尤其在电网承压局势严峻、扩网迟缓的背景下。在中长期战略上，Meta 积极铺设可再生能源路径：仅 2025 年中就签署总计 79

5、1MW 的新风电与太阳能供应协议，年内累计可再生供电筹资进入双 GW 级别，与 2024 年签约的 760MW 形成叠加。与此同时，Meta 签署了与Constellation 的 20 年核电协定，以维持伊利诺伊克林顿核电站运行，保障约 1121MW 的低碳稳定电源，该协议自2027 年 6 月起生效。核电支持提供了“负载稳定+碳中和”双重优势，被认为是未来 AI 时代重要的 firm power 安全垫。综合来看，Meta 的能源结构策略体现出：短期依赖天然气轮机以实现高密度供给、应对扩容压力；中长期透过可再生能源绑定和核电布局，构建一个可靠、清洁、可持续的能源供给体系。这一模式亦代表了

6、AI 巨头们新的能源投资范式，并将驱动电力产业在天然气、可再生与核电路径之间形成新的平衡与竞争格局。核裂变目前仍是核裂变目前仍是 AI 数据中心最可行的“数据中心最可行的“firm power”选项，核聚变尚为早期。选项，核聚变尚为早期。2025 年 5 月，特朗普签署行政命令，要求加速先进核反应堆许可流程，同时计划到 2050 年实现新增核能容量 300GW，此举明确将数据中心视为“关键防御设施”加以支持。相较之下，核聚变虽然被誉为“未来终极清洁能源”，现实落地仍需时间。国际 ITER 计划首次氘-氚运行要到 2035 年后，商业化部署则可能要到 2040 年代甚至更晚。这些都说明核聚变仍是