【东吴证券】策略点评：把握景气投资，重视消费级3D打印-250714（6页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/6 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 20250714 把握景气投资，把握景气投资，重视重视消费级消费级 3D 打印打印（250714）2025 年年 07 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 陈刚陈刚 执业证书：S0600523040001 研究助理研究助理 孔思迈孔思迈 执业证书：S0600124070019 相关研究相关研究 特朗普“新关税”，是新风险？港股&海外周观察 2025-07-14 业绩线、政策博弈和产业趋势 2025-07-13 Table_Tag Table_Sum

2、mary 消费消费级级 3D 打印需求景气，国内厂商主导产品供应打印需求景气，国内厂商主导产品供应 3D 打印又称增材制造，是一种以数字模型文件为基础，通过逐层堆积材料（如塑料、金属等）构建三维实体的技术。按应用场景划分可分为消费级、工业级及大型构件打印三大类型，其中消费级 3D 打印又通常称作“桌面级”3D 打印，其特点在于快速原型验证和小批量定制，对于个人创作者、教育机构和小微型团队而言具有“低成本”和“易用性”双重优势。2020 年以来国内 3D 打印市场规模高增，2020-2024 年 CAGR 近 20%，2024 市场总规模已达到超 400 亿元。根据国家统计局最新数据，2025

3、年 5月 3D 打印设备产品产量同比增长 40.0%。从出口需求来看，根据海关总署公开数据，2017 年以来 3D 打印出口规模得到快速增长，2025 年 1-5 月我国 3D 打印机累计出口量达 181 万台，同比增长 23.4%，总金额达 37.99亿元，同比增长 13.4%。从结构上看，根据 CONTEXT 数据，2024 年消费级 3D 打印机全球销量仍录得正增长，明显优于工业级，同时 2024 年全球消费级 3D 打印机的 96%来自中国供应商，国内拓竹科技、创想三维、纵维立方是重要整机端玩家。随随产品价格产品价格下探下探及及操作门槛降低，消费级操作门槛降低，消费级 3D 打印触及更

4、多下沉市场打印触及更多下沉市场 消费级 3D 打印的用户画像主要为小 B 端客户群，使用场景包括小型 DIY工厂制作文创用品、潮玩手办，学校及科研院所用于 STEM（科学、技术、工程、数学）教学、竞赛原型制作、医疗器械机构制作支具、义齿模具，珠宝行业制作首饰展示底托等。C 端场景则在海外更为普及，包括创客或艺术家进行 DIY 创造，家居用品修复、维修工具制作等。消费级 3D 打印产业链发展日趋成熟，价格普惠化触及更广泛客户群。通过技术迭代、供应链本土化及规模效应降本，国内厂商已经将设备价格降至千元级别。以 3D 打印龙头拓竹科技为例，其入门级产品“A1mini”补贴后售价已不足 1500 元，

5、低成本优势凸显，而耗材端亦实现成本同步下降，2024/1/2 至 2025/7/9 期间聚乳酸市场报价下降超 10%；此外拓竹整机端发展采取“由高端到中端再到低端”的降维模式，保持高性能的同时实现用户群体下探，如其最新推出的 H2D 产品，工具头最大移动速度达1000mm/s，普通热端最大流速达 40mm3/s，产品性能媲美工业 3D 打印机，打印成功率与精度整体较高。操作技术简化进一步打开“平民”端市场需求，例如拓竹科技还创设了 3D 打印模型平台“MakerWorld”，安克创新等品牌提供“一键打印”模型库，建模门槛降低进一步推动桌面级 3D 打印普及。IP 经济经济助力消费级助力消费级

6、3D 打印出圈，打印出圈，随设备随设备及材料技术迭代、成本降低，及材料技术迭代、成本降低，消费级消费级 3D 打印有望打印有望进一步打开市场空间进一步打开市场空间 3D 打印正成为热门 IP 正版手办供不应求时，解决个性化需求的重要方案。今年 6 月以来 Labubu 一“布”难求，国内 3D 打印网络社区上大量出现Labubu 相关的 3D 打印模型，其中规模最大的 MakerWorld 社区上热门模型截至 7 月 9 日下载量已超过 3.3 万次，谷子经济受众成为消费级 3D 打印的第一批“尝鲜者”。龙头厂商的技术迭代与降本将进一步打开成长空间。以拓竹科技为例，设备端其准备推出 3D 打印