【中银证券】策略点评：静待“击球点”-250624（4页）.pdf

1、 策略研究策略研究|证券研究报告证券研究报告 总量点评总量点评 2025 年年 6 月月 24 日日 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 策略研究策略研究 证券分析师：王君证券分析师：王君(8610)66229061 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐亚证券分析师：徐亚(8621)20328506 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 策略点评策略点评 静待“击球点”市场若因中东局势出现显著调整，快线指标或有望发出新一轮加仓信号市场若因中东局势出现显著调整，快线指标或有望发出新

2、一轮加仓信号。据央视新闻报道，当地时间 6 月 21 日，美国总统特朗普在其社交媒体上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。自 6 月 13 日以色列对伊朗发动军事行动以来，由于此前冲突范围限定在两国内，冲突虽持续，但以国际金价衡量的冲突烈度并未有显著失控，截至 6 月 20 日，布伦特原油期货价格较冲突前明显上涨，COMEX 黄金期货价格区间涨幅接近持平。但本次美国军事行动的发起，或再度引发市场担忧，包括但不限于核设施被攻击后伊朗的潜在报复行动及后续霍尔木兹海峡潜在的被封锁可能。我们认为对 A 股当前的风险偏好下修风险仍然可控，逻辑条件来看，美国袭击伊朗核设施后，

3、6 月 22 日中东股市全线高开，从通胀（油价）及风险偏好两个维度解读来看，中东各国股市对于风险偏好的计价并未显著下修。从我们的 A 股情绪指标监控来看，截至 6 月 20 日，BOCIASI 慢线（性价比）指标已从 6 月 16 日的 36.3%下降至 33.6%，BOCIASI 快线（动量）情绪指标已从 6 月 9 日的 55.3%下降至 34.5%，距离其当前加仓信号阈值27.0%不远，这也意味着下周市场若因中东局势出现显著调整，快线指标或有望发出新一轮加仓信号。风险风险提示：提示：地缘冲突超预期恶化。2025 年 6 月 24 日 策略点评 2 静待“击球点”静待“击球点”据央视新闻报

4、道，当地时间 6 月 21 日，美国总统特朗普在其社交媒体上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。自 6 月 13 日以色列对伊朗发动军事行动以来，由于此前冲突范围限定在两国内，冲突虽持续，但以国际金价衡量的冲突烈度并未有显著失控，截至6月20日，布伦特原油期货价格较冲突前明显上涨，COMEX 黄金期货价格区间涨幅接近持平。但本次美国军事行动的发起，或再度引发市场担忧，包括但不限于核设施被攻击后伊朗的潜在报复行动及后续霍尔木兹海峡潜在的被封锁可能。我们认为对 A 股当前的风险偏好下修风险仍然可控，逻辑条件来看，美国袭击伊朗核设施后，6 月22 日中东股市全线高开，从

5、通胀（油价）及风险偏好两个维度解读来看，中东各国股市对于风险偏好的计价并未显著下修。从我们的 A 股情绪指标监控来看，截至 6 月 20 日，BOCIASI 慢线（性价比）指标已从 6 月 16 日的36.3%下降至 33.6%，BOCIASI 快线（动量）情绪指标已从 6 月 9 日的 55.3%下降至 34.5%，距离其当前加仓信号阈值 27.0%不远，这也意味着下周市场若因中东局势出现显著调整，快线指标或有望发出新一轮加仓信号。图表图表 1.BOCIASI 快线情绪指标接近“击球点”快线情绪指标接近“击球点”资料来源：万得，中银证券。注：数据截至2025年6月20日 风险提示风险提示 地

6、缘冲突超预期恶化。)30003500400045005000550060000%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%21/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/06慢线（性价比）情绪指标快线（动量）情绪指标下行市震荡市上行市慢线Buy信号慢线Sel l 信号快线Buy信号快线Sel l 信号快线减仓62.0%慢线减仓44.0%快线加仓27.0%2025 年 6 月 24 日 策略点评 3 披露声明披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未