【民生证券】市场温度计系列之三十二：个人情绪继续回落，机构情绪震荡上行-250517（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之三十二 个人情绪继续回落，机构情绪震荡上行 2025 年 05 月 17 日 个人投资情绪持续回落，机构投资情绪则延续震荡上行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250512-20250516)个人投资情绪持续回落，机构投资情绪震荡上行，这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡走势。值得注意的是，机构情绪已迎来了持续性修复并即将转为正值，机构情绪若进一步回升或将触发市场上行信号。行业投资情绪来看，部分行业已率先开始触发上行信号。我们构建的行业投资情绪指标显示，煤炭、有色、化工、建材、轻

2、工、机械、电新、军工、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、医药、非银、电子、通信等板块未来短期或上行，纺服、农林牧渔、房地产等板块未来短期或有所改善，电力及公用事业、钢铁、建筑、交运、计算机、传媒等板块未来短期或有所走弱，石油石化、食品饮料、银行等板块未来短期或下行。电新、电力及公用事业、电子、军工、医药、非银等板块参与者数量明显上升。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250512-20250516)市场整体参与者数量有所回升；具体来说，电新、电力及公用事业、电子、军工、医药、非银等板块参与者数量上升较明显，家电、农林牧渔、商贸零售、机械、建材、通信等板块参与者数量下降较明显。个人投资者

3、更加关注交运、通信、电力及公用事业、轻工、汽车、非银等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250512-20250516)个人投资者对交运、通信、电力及公用事业、轻工、汽车、非银等板块的相对关注度上升较明显，对机械、食品饮料、商贸零售、传媒、消费者服务、电新等板块的相对关注度下降较明显；交运、汽车、电力及公用事业、机械、银行、计算机等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性继续回落。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250512-20250516)A 股与其他大类资产的联动性继续回落并小幅转负，这表明 A 股近期处于较独立的行情阶段。风险

4、提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.资金跟踪系列之一百六十八：两融重新回流，北上继续买入-2025/05/12 2.A 股策略周报 20250511：修复之后，关注变化-2025/05/11 3.市场温度计系列之三十一：情绪指标显示市场或延续偏弱走势-2025/05/10 4.2025 年 4 月行业信息跟踪月报：大宗消费品、光伏行业的制造端景气度回落，厂商生产信心不强-2025/05/06 5.资金跟踪系列之

5、一百六十七：北上继续回流，个人活跃度季节性回落-2025/05/06 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250512-20250516)个人投资情绪持续回落，机构投资情绪震荡上行，这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡走势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019

6、-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20250512-20250516)行业投资情绪指标指示，煤炭、有色、化工、建材、轻工、机