汽车行业一体压铸深度跟踪报告：一体铸造大势所趋自主品牌大有可为-220610（47页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 一体铸造大势所趋一体铸造大势所趋，自主品牌大有可为自主品牌大有可为 汽车行业一体压铸深度跟踪报告2022.6.10 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李景涛李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 李越李越 机械行业联席首席分析师 S1010521010008 黄耀庭黄耀庭 新能源汽车分析师 S1010521060003 尹欣驰尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李子俊李子俊 汽车及零部件 分析师 S1010521080002 特斯拉一体铸造技术应用加速，特斯拉一体铸造技术应用

2、加速，Model Y 应用之后应用之后 Cybertruck 有望跟进。国有望跟进。国内的造车新势力以及海外大众、沃尔沃和奔驰等外资品牌纷纷跟进这一技术趋内的造车新势力以及海外大众、沃尔沃和奔驰等外资品牌纷纷跟进这一技术趋势，一体铸造已是大势所趋。势，一体铸造已是大势所趋。根据我们测算，根据我们测算，2030 年全球范围内一体铸造的渗年全球范围内一体铸造的渗透率有望达到透率有望达到 30%，保守估计单车配套价值量有望达到，保守估计单车配套价值量有望达到 10000 元，元，一体压铸一体压铸行行业空间在业空间在 2400 亿亿元元以上，以上，10 年年 CAGR 为为 80%。从产业链看，在零部

3、件、设从产业链看，在零部件、设备和材料环节自主供应商均进展较快，量产速度全球领先。零部件环节推荐文备和材料环节自主供应商均进展较快，量产速度全球领先。零部件环节推荐文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份，建议关注广东鸿图、嵘泰股份；设备灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份，建议关注广东鸿图、嵘泰股份；设备端建议关注力劲科技；材料环节推荐立中集团。端建议关注力劲科技；材料环节推荐立中集团。 特斯拉引领，特斯拉引领，头部品牌跟进，头部品牌跟进，一体铸造一体铸造大势所趋大势所趋。特斯拉于 2019 年提出一体压铸技术，开创了高压铸造大型化的行业先河；2020 年 9 月，特斯拉在 Model Y后地板中

4、将该技术量产，降本和减重效应显著；2021 年 5 月，特斯拉前机舱总成开发成功，于 10 月份应用于 Model Y 车型。根据特斯拉一季度业绩电话交流会议，未来 Cybertruck 车型也将在后地板上应用这一技术。在特斯拉的示范效应下，国内新势力蔚来、小鹏和高合，以及海外主机厂大众、奔驰和沃尔沃均开始一体铸造技术的前期研发， 且大多数已决定推动将这一技术量产。 一体压铸技术已成行业未来的大趋势。 零部件：零部件：传统结构件向传统结构件向一体压铸一体压铸升级，升级，打开百倍成长空间。打开百倍成长空间。根据特斯拉公布的信息，Model Y 的后地板采用一体压铸技术后，将原方案的 80 个冲压

5、焊接零件集成为一个铸件，并实现 40%的降本和 10%的减重。考虑一体压铸技术带来显著的降本和减重效应， 我们认为这一技术的渗透率在 2030 年有望达到 30%， 保守估计将带动全球压铸结构件行业空间从今年的 22亿元增长至 2030年的 2460亿元。国内零部件供应商积极布局一体铸造行业，根据各公司公告及官网，文灿设备落地进度、项目定点、产品开发试制等方面均走在行业前列；拓普一体化超大压铸后舱量产下线；爱柯迪拟购买 4 台 6000T+压铸机；旭升将向海天金属引进多套大型压铸岛；泉峰预计 2022 年底前完成 7 台大型压铸设备安装和调试，此外非上市公司宁波海威、瑞立集团、美利信科技也相继

6、采购大型设备，加快布局一体化压铸。 设备：力劲设备：力劲科技科技引领大吨位压机趋势，竞争者跟进，市场持续高增长。引领大吨位压机趋势，竞争者跟进，市场持续高增长。一体压铸工艺在减重、降本方面具有显著优势，因此在前、后地板总成工艺革新之后，有望进一步渗透到白车身其他部分，如四门、后盖和电池盒等结构件。同时，超大型压铸机生产效率有较大提升潜力，单机产能有望从 12 万件/年突破到 18 万件/年。因此，压铸机在一体压铸技术趋势下有望成为核心造车装备。2020 年我国传统压铸机市场规模在 30 亿元左右， 受益于铝替代钢而总体呈持续增长趋势，在行业中力劲科技占据主导地位。我们预计一体压铸在汽车行业渗透