【民生证券】市场温度计系列之三十一：情绪指标显示市场或延续偏弱走势-250510（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之三十一 情绪指标显示市场或延续偏弱走势 2025 年 05 月 10 日 4 月市场整体投资情绪有所回落。我们构建的中国股票市场投资者情绪综合指数(CICSI)显示，4 月 CICSI 指标显示，市场整体投资情绪有所回落；拆分来看，4 月 CICSI(剔除宏观经济因素)回落幅度相对较小，而宏观经济因素分项是市场整体投资情绪回落的主要来源，这表明关税等冲击对国内宏观经济的影响或已逐渐显现。个人投资情绪继续明显回落，机构投资情绪同样震荡下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250506-2

2、0250509)个人投资情绪继续明显回落，机构投资情绪同样震荡下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或延续偏弱走势。行业投资情绪来看，多数行业或将下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，建材等板块未来短期或上行，钢铁、轻工、银行、通信等板块未来短期或有所走弱，其余多数板块未来短期或均下行。计算机、医药、电子、钢铁、传媒、交运等板块参与者数量明显上升。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250506-20250509)市场整体参与者数量有所减少；具体来说，计算机、医药、电子、钢铁、传媒、交运等板块参与者数量上升较明显，通信、建材、电力及公用事业、消费者服务、农林牧渔、汽车等板块参与者数量下降

3、较明显。个人投资者更加关注汽车、金融、纺服、电新、传媒、电子等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250506-20250509)个人投资者对汽车、金融、纺服、电新、传媒、电子等板块的相对关注度上升较明显，对医药、钢铁、电力及公用事业、家电、商贸零售、房地产等板块的相对关注度下降较明显；汽车、机械、商贸零售、计算机、银行等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性有所回升。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250506-20250509)A 股与其他大类资产的联动性有所回升，但仍未突破临界值，这表明 A 股近期并未受到明显的外部因素冲击影响

4、。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.2025 年 4 月行业信息跟踪月报：大宗消费品、光伏行业的制造端景气度回落，厂商生产信心不强-2025/05/06 2.资金跟踪系列之一百六十七：北上继续回流，个人活跃度季节性回落-2025/05/06 3.A 股策略周报 20250505：暗藏的变化-2025/05/05 4.策略专题研究：当关税冲突掩盖了弱复苏：2024年报&2025年一季报业绩深度解读-2025

5、/05/05 5.市场温度计系列之三十：个人和机构情绪的分歧仍在-2025/05/04 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：4 月 CICSI 指标显示，市场整体投资情绪有所回落 图2：拆分来看，4 月 CICSI(剔除宏观经济因素)回落幅度相对较小，而宏观经济因素分项是市场整体投资情绪回落的主要来源，这表明关税等冲击对国内宏观经济的影响或已逐渐显现 资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 4 月 30 日。资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 4 月 30 日。图3：本周(2025

6、0506-20250509)个人投资情绪继续明显回落，机构投资情绪同样震荡下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或延续偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 3000350040004500500055006000-1.0-0.50.00.51.01.52015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02CICSI万得全A