【民生证券】市场温度计系列之二十九：个人与机构情绪短暂形成共振后再度走向分歧-250426（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之二十九 个人与机构情绪短暂形成共振后再度走向分歧 2025 年 04 月 26 日 个人投资情绪继续下行，机构投资情绪则延续上行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250421-20250425)个人投资情绪仅周一上行后持续回落，机构投资情绪除周四有所下行外，其余交易日继续修复；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡，并未出现明显的上行或下行信号。值得注意的是，市场近期波动明显下降，仅周一万得全 A 涨跌幅超 1%，与之对应的是个人与机构情绪周一形成向上合力；其余多数交易日呈现出明显

2、的个人逐步流出而机构形成托底的特征。行业投资情绪来看，行业间继续分化。我们构建的行业投资情绪指标显示，石油石化、煤炭、有色、电力及公用事业、钢铁、建筑、建材、机械、电新、汽车、消费者服务、家电、纺服、TMT 等板块未来短期或上行，交运等板块未来短期或有所改善，轻工、军工、商贸零售、金融地产等板块未来短期或有所走弱，化工、医药、食品饮料、农林牧渔等板块未来短期或下行。医药、轻工、煤炭、金融等板块参与者数量明显上升。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250421-20250425)市场整体参与者数量继续回落；具体来说，医药、轻工、煤炭、金融等板块参与者数量上升较明显，汽车、消费者服务、通信

3、、建材、农林牧渔、电力及公用事业等板块参与者数量下降较明显。个人投资者更加关注机械、计算机、军工、电子、传媒、建材等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250421-20250425)个人投资者对机械、计算机、军工、电子、传媒、建材等板块的相对关注度上升较明显，对商贸零售、通信、农林牧渔、电新、医药、家电等板块的相对关注度下降较明显；电力及公用事业、机械、商贸零售、交运、家电、计算机等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性继续回落。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250421-20250425)A 股与其他大类资产的联动性继续回落，这

4、表明A 股近期并未受到明显的外部因素冲击影响。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.2025Q1 基金持仓深度分析：内求同，外借力-2025/04/23 2.资金跟踪系列之一百六十五：ETF 仍是主要买入力量，两融净流出幅度放缓-2025/04/21 3.A 股策略周报 20250420：预期或将回摆-2025/04/20 4.市场温度计系列之二十八：市场情绪仍未出现明显上行信号-2025/04/19 5.策

5、略专题研究：两个太阳（续）：齿轮开始转动-2025/04/15 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250421-20250425)个人投资情绪仅周一上行后持续回落，机构投资情绪除周四有所下行外，其余交易日继续修复；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡，并未出现明显的上行或下行信号 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-0120

6、18-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-01个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20250421-20250425)行业投资