【华源证券】北交所消费服务产业跟踪第十三期：北交所聚集特色消费产业标的，2025Q1延续高增长态势-250505（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人北交所聚集特色消费产业标的，北交所聚集特色消费产业标的，2025Q12025Q1 延续高增长态势延续高增长态势北交所消费服务产业跟踪第十三期（20250504）投资要点：投资要点：20242024 年年 4646%的北交所的北交所消费服务消费服务企业实现归母净利润正增长企业实现归母净利润正增长。截至 2025 年 5 月 1 日，北交所消费服务产业 35 家企业已经全部发布 2

2、024 年年报和 2025 年一季报。从 2024 年营收 yoy分布来看，66%企业实现营收同比正增长，其中佳合科技、锦波生物 2 家企业的营收 yoy 大于 50%。从 2024 年归母净利润 yoy 分布来看，46%的企业在 2024 年实现归母净利润正增长，锦波生物、驱动力、一致魔芋、佳合科技、龙竹科技等共 7 家企业的归母净利润 yoy 大于 50%。20242024 年，年，3535 家北交所消费服务企业营收中位数为家北交所消费服务企业营收中位数为 5.345.34 亿元（亿元（yoy+13.99%yoy+13.99%）、归母净利润）、归母净利润中位数为中位数为 35423542

3、万元（万元（yoy-3.12%yoy-3.12%）。从）。从 2021-20242021-2024 年变化来看，北交所消费服务企业营收年变化来看，北交所消费服务企业营收中值整体呈现上升趋势中值整体呈现上升趋势，归母净利润略显承压归母净利润略显承压。20252025 年一季度年一季度，北交所消费服务企业营收中北交所消费服务企业营收中位数为位数为 1.021.02 亿元（亿元（yoy-3.95%yoy-3.95%）、归母净利润中位数为）、归母净利润中位数为 722722 万元（万元（yoy-24.28%yoy-24.28%）。）。从规模层面来看，北交所消费服务企业 2024 年营收排名前十分别为锦

4、波生物、骑士乳业、康比特、青矩技术、欧福蛋业、路斯股份、恒太照明、方大新材、芭薇股份、佳合科技；2024 年归母净利润排名前十分别为锦波生物、青矩技术、瑞华技术、广咨国际、康比特、一致魔芋、康农种业、路斯股份、恒太照明、国义招标。北交所消费服务企业中，2024 年和 2025Q1 营收和归母净利润均正增长的企业共有 10 家，分别为天纺标、锦波生物、佳合科技、一致魔芋、瑞华技术、盖世食品、广咨国际、路斯股份、康比特、芭薇股份。其中，锦波生物锦波生物业绩增长主要因为以 A 型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）收入增长、“重源”和“ProtYouth”两大公司自有品牌收入增长

5、；一致魔芋一致魔芋业绩增长主要因为魔芋粉量价齐升，魔芋食品中的魔芋休闲食品与魔芋茶饮小料销售额增长较快，带动公司利润快速增长；康比特康比特业绩增长主要因为核心爆品乳清蛋白、能量胶等产品销量及销售额显著增长所贡献；路斯股份路斯股份业绩增长主要因为肉干、罐头、主粮以及洁牙骨产品收入均实现增长。总总量量：北交所北交所消费服务股消费服务股股价涨跌幅中值股价涨跌幅中值-2.62%-2.62%。本周（2025 年 4 月 28 日至 4 月 30 日），北交所消费服务产业 35 家企业部分下跌，区间涨跌幅中值为-2.62%，其中上涨公司达 10 家，锦波生物（+13.30%）、鸿智科技（+10.06%）、

6、格利尔（+5.55%）、康比特（+4.66%）、柏星龙（+3.70%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+2.38%、-0.43%、+0.78%、+0.04%。本周 35 家企业市盈率中值由 52.6X 降至 47.2X，总市值由 1045.63 亿元升至 1055.71 亿元，市值中值由 19.31 亿元降至 18.36 亿元。行行业业：泛消费产业市盈泛消费产业市盈率率TTTTMM中值中值+3.70%+3.70%至至59.4X59.4X。泛消费PE TTM中值由57.3X升至59.4X，锦波生物（+13.30%）、鸿智科技（+10.06%）市值涨跌