【民生证券】市场温度计系列之三十：个人和机构情绪的分歧仍在-250503（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之三十 个人和机构情绪的分歧仍在 2025 年 05 月 03 日 个人投资情绪先上行、后所有回落，机构投资情绪则继续修复。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250428-20250430)个人投资情绪先上行、后所有回落，机构投资情绪继续修复；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡，仍未出现明显的上行或下行信号。值得注意的是，近三周以来(20250414-20250430)，当个人与机构情绪形成向上合力时市场多数有所上涨，否则有所下跌，这表明近期依靠单一力量较难带来市场上涨；往后看，需

2、要继续等待个人与机构情绪形成持续的向上合力，才能确立上行趋势。行业投资情绪来看，行业间继续分化。我们构建的行业投资情绪指标显示，石油石化、煤炭、钢铁、轻工、机械、电新、军工、汽车、家电、纺服、非银、房地产、TMT 等板块未来短期或上行，建筑等板块未来短期或有所走弱，有色、电力及公用事业、化工、建材、商贸零售、消费者服务、医药、食品饮料、农林牧渔、银行、交运等板块未来短期或下行。消费者服务、传媒、家电、食品饮料、轻工、电力及公用事业等板块参与者数量明显上升。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250428-20250430)市场整体参与者数量有所回升；具体来说，消费者服务、传媒、家电、食品

3、饮料、轻工、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显，汽车、农林牧渔、电子、化工、机械、建材等板块参与者数量下降较明显。个人投资者更加关注医药、钢铁、金融地产、化工、消费者服务、有色等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250428-20250430)个人投资者对医药、钢铁、金融地产、化工、消费者服务、有色等板块的相对关注度上升较明显，对机械、军工、轻工、TMT、交运、家电等板块的相对关注度下降较明显；电力及公用事业、机械、商贸零售、交运、钢铁、计算机、家电等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性继续回落。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(

4、20250428-20250430)A 股与其他大类资产的联动性继续回落，这表明A 股近期并未受到明显的外部因素冲击影响。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.策略专题研究：民生研究：2025 年 5 月金股推荐-2025/05/02 2.资金跟踪系列之一百六十六：北上回流，ETF 流出，个人活跃度呈现低位回升迹象-2025/04/28 3.A 股策略周报 20250427：静而不争-2025/04/27 4

5、.市场温度计系列之二十九：个人与机构情绪短暂形成共振后再度走向分歧-2025/04/26 5.2025Q1 基金持仓深度分析：内求同，外借力-2025/04/23 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250428-20250430)个人投资情绪先上行、后所有回落，机构投资情绪继续修复；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或延续震荡，仍未出现明显的上行或下行信号 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-1020

6、17-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页