伊之密-伊之密迈向“一体化”超大型压铸时代-220608（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 伊之密伊之密(300415)(300415) 专用设备专用设备/ /机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-06-08 Table_Invest 买入买入 上次评级： 增持 Table_Market 股票数据 2022/06/07 6 个月目标价（元） 20.60 收盘价（元） 15.85 12 个月股价区间（元） 10.3524.90 总市值（百万元） 7,435.96 总股本（百万股） 469 A股（百万股） 469 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交

2、量（百万股） 26 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 46% 5% -3% 相对收益 39% 9% 18% Table_Report 相关报告 机械板块 2021年和 2022Q1 总结 -20220510 2021 年机械行业中期策略报告：精选高景气度赛道，聚焦龙头及强属性公司！ -20210729 刀具行业专题深度：小刀具大市场，国产高端刀具开始突围” -20210701 Table_Author 证券分析师：张晗证券分析师：张晗 执业证书编号：S0550518060005 （021）20361113 证券分析师

3、：刘军证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 （021）20361113 Table_Title 证券研究报告 / 公司深度报告 伊之密迈向“一体化”超大型压铸时代伊之密迈向“一体化”超大型压铸时代 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 公司是国内模压成型装备制造领军企业。公司是国内模压成型装备制造领军企业。公司主要产品为高分子材料模压注射成型设备包括注塑机和橡胶注射机，轻合金模压成型设备指压铸机。公司产品主要用于家用电器、汽车、3C 产品、医疗器械、包装及航空航天等领域，是工业制造领域的重要工作母机。 注塑机行业稳定性强，公司在全球市占率不断提升注塑机行业稳

4、定性强，公司在全球市占率不断提升。从行业数据来看，过去 10 年国内注塑机行业波动基本维持在-5%-15%增长之间， 行业整体波动较小，基本维持稳定增长态势。从注塑机主要下游应用行业的需求来看， 国内塑料制品产量、 大家电销量、 汽车销量和 3C 数码配件销量都呈现上涨趋势， 预计未来对注塑机的需求也将保持稳定。 大行业小公司，伊之密注塑机产品市占率近五年已实现翻倍。 国内压铸机行业增长较快，国内压铸机行业增长较快，公司产品盈利能力已全面超越竞争对手，同公司产品盈利能力已全面超越竞争对手，同时，性能对标海外龙头的时，性能对标海外龙头的 LEAP 系列新品将成为公司新的增量。系列新品将成为公司新

5、的增量。国内压铸机行业处在快速发展阶段，近五年年均复合增速在 20.7%。伊之密压铸机的收入增速高于竞争对手力劲科技。伊之密的压铸机产品毛利率也优于其竞争对手力劲科技。 经过多年的研发， 伊之密于 2021 年上海国际压铸展期间发布了对标国际一线品牌的全新 LEAP 系列压铸机，性能已与国际一线品牌持平，部分指标已超越国际一线品牌，随着新品不断量产，预计未来将成为公司压铸机板块新的利润增长点。 压铸一体化将成为压铸机市场新的增量压铸一体化将成为压铸机市场新的增量，公司正式迈入超大型压铸时，公司正式迈入超大型压铸时代。代。受政策推动、节能驱动双重作用，对汽车的减重需求越来越强，而新能源汽车因为将

6、续航作为发展主要方向，对轻量化需求更为迫切。特斯拉率先应用一体化压铸生产后底板总成，掀起汽车制造革命。越来越多的车企正在布局一体化压铸，而压铸机企业目前正在积极布局重型压铸设备。伊之密于 5 月份正式发布其超大型压铸机，将成为公司新的发展机遇。 盈利预测：盈利预测：预计公司 2022-2024 年净利润分别为 5.45 亿、6.69 亿和 7.79亿，PE 为 14 倍、11 倍和 10 倍，给予“买入”评级。目标价 20.60 元/股。 风险提示：风险提示：注塑机下游需求大幅下降；超重型压铸机业务不及预期。注塑机下游需求大幅下降；超重型压铸机业务不及预期。 Table_Finance财务摘要