【诚通证券】投资策略：两会后A股市场怎么看？-250317（6页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告 2025 年 03 月 17 日 投资策略投资策略 两会后两会后 A 股市场怎么看？股市场怎么看？投资投资策略策略 年初以来，Deep Seek 催化、流动性充裕等多重因素催化下，股市持续回升。Deep Seek 带动、AI 产业链国内外资本开支持续提升，极大带动了乐观情绪，科技板块强势领涨。2024 年 9 月 24 日以来，资金跑步入场，流动性充裕，市场做多动能强烈。年初至今仍在春季行情窗口期，两会虽然结束但政策宽松没有完全落地，且经济数据尚未显著转弱。贸易摩擦方面，特朗普政策混乱、四面出击，对中国的损害比预期更小。上证指数市场反弹至 3400

2、 点的当下，后续大势如何看？第一，此轮上涨目前为止仍是春季行情范畴，大级别反弹或牛市仍需要更强基本面、政策面支撑。2024 年 9 月至 3 月 14 日，上证指数累计收涨26.9%，仍未脱离春季行情的反弹范畴。目前经济数据来看，基本面对股市支撑仍在，市场情绪依然较高，指数层面尚未看到转弱迹象。第二，从春季行情视角看，此轮上涨或已进入中后期。市场风格高低切换，可能是行情进入中后期的信号。A 股历史上的一波行情尾声，均存在主线行情扩散至其他行业的现象。资金从前期涨幅较大板块流出、在低位板块寻求补涨，目前市场已进入这一阶段。第三，市场方向的选择需要观察政策落地的力度和节奏、观察经济底部复苏的强度和

3、持续性，以及上市公司一季报业绩情况。后续若二季度稳增长的力度大于预期，经济复苏的强度和持续性超预期，则市场有望再创新高。若阶段性政策兑现、增长动能面临回落，行情或将暂时面临调整。第四，维持全年宽幅震荡的预判，整体对全年市场走向并不悲观，节奏和方向把握仍是关键。全年来看，政策落地时间、外围贸易摩擦是否加码等都会影响市场节奏，但年内交易机会依然较多，指数全年并不悲观。宏观角度，年内储备政策较多，货币政策、财政政策等利好落地，基本面支撑下市场仍有走强机会。风险提示：风险提示：贸易摩擦持续性超预期；政策落地不及预期贸易摩擦持续性超预期；政策落地不及预期 冯文锁（分析师）冯文锁（分析师） 登记编号：S0

4、280510120004 段雅超（联系人）段雅超（联系人） 登记编号：S0280123070002 相关报告相关报告 峰回路转尤可期2025 年市场投资策略展望 2025 年 1 月 6 日 2025-03-17 投资策略 敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告 从两会召开前后的 2 月 21 日至 3 月 14 日，上证指数已震荡调整 4 周，市场尚未选择方向。行业高低轮动，高位科技板块逐步调整，资金流入周期、消费、新能源、军工等低位板块。两会落幕的当下，市场方向将如何选择？1、年初以来市场为何震荡回升？年初以来市场为何震荡回升？Deep Seek 行情行情催化、贸易催化、贸易摩擦低于预

5、期摩擦低于预期 本轮行情有多方面因素催化：第一，第一，Deep Seek 带动、带动、AI 产业链国内外资本开支持续提升，科技板块强势领产业链国内外资本开支持续提升，科技板块强势领涨涨。2025 年 1 月，Deep Seek-R1 模型发布后，Deep Seek 应用在一周内登顶中美苹果应用商店免费榜，并覆盖 140 个国家。2 月，R1 模型上线国家超算互联网平台，日活用户突破 3000 万，累计下载量破亿。海外科技巨头表态加大 AI 产业链布局，阿里表示 2025 年单季度资本开支达 317.75 亿元，环比增长 80%。恒生科技指数“AI含量”较高，覆盖芯片（中芯国际）、大模型（阿里）

6、、智能车（小米、小鹏）等全产业链，涨幅领先，也带动 A 股整体情绪向好。第二，第二，2024 年年 9 月月 24 日以来一揽子政策催化日以来一揽子政策催化。9 月政治局首次提及宏观形势，股市的政策底已经出现。9 月 27 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，同步降低 7 天期逆回购利率至 1.50%。央行创设两项创新工具支持资本市场。2024 年 1万亿元超长期特别国债下达，用于“两重”及“两新”项目。地方化债“三箭齐发”，缓解地方债务压力。此外在支持资本市场、房地产政策放松等方面均有配套政策落地。2025 年政府工作报告表示“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，强调要“