【华源证券】北交所科技成长产业跟踪第十六期：产业终端落地时间点临近，关注纳科诺尔等北交所固态电池产业链企业-250310（19页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人产业终端落地时间点临近产业终端落地时间点临近，关注，关注纳科诺尔纳科诺尔等北交所等北交所固态电池产业链固态电池产业链企业企业北交所科技成长产业跟踪第十六期（20250309）投资要点：投资要点：政策推动产业发展政策推动产业发展，各大车厂加速拥抱固态电池各大车厂加速拥抱固态电池。液体电解质成为了锂离子电池进一步发展的一大制约因素，采用固态电解质代替液体电解质，有望使用更高比容量的

2、正、负极材料，同时可较好解决电池的安全性问题，是获得高能量密度、安全性和长循环寿命的全固态锂电池的根本途径。为了保持中国电动汽车技术的领先地位，2024 年 6 月，工业和信息化部发布锂离子电池行业规范条件（2024 年本），新增了固态电池相关要求，意在规范固态电池的性能标准，推动固态电池进一步发展。根据中商产业研究院信息，行业产能规划中，头部企业（宁德时代、比亚迪）产能占总量约头部企业（宁德时代、比亚迪）产能占总量约 60%60%，技术路线以氧化物，技术路线以氧化物/硫化物全固态为主，面向高端车用市场。第二梯队（卫蓝、清陶）聚焦细分领域，产能集中于半固态电硫化物全固态为主，面向高端车用市场。

3、第二梯队（卫蓝、清陶）聚焦细分领域，产能集中于半固态电池，适配消费电子及特种场景池，适配消费电子及特种场景。各大整车厂也加速拥抱固态电池，与新兴企业积极合作，推进装车验证与产线建设。根据中商产业研究院数据，2023年全球固态电池渗透率约为0.1%，2024年渗透率约为0.2%，预测到 2030 年固态电池技术或将进入商业化阶段，渗透率或将达 10%。根据 GGII、中商产业研究院数据，出货量方面，2024 年中国固态电池出货量约 7GWh，预计 2027 年或将达到 18GWh，2028 年或将达到 30GWh；规模方面，2023 年中国固态电池的市场空间达到约 10 亿元，预计 2025 年

4、中国固态电池市场空间或将达到 29 亿元。在固态电池产业化加速落地背景下，我们认为北交所布局固态电池相关业务的企业有望受益。我们梳理了北交所固态电池产业链公司，主要包括：贝特瑞（锂离子电池负极材料、贝特瑞（锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）、长虹能源（一次圆柱形碱性锌锰电池和圆柱正极材料及石墨烯材料）、纳科诺尔（高精度辊压设备）、长虹能源（一次圆柱形碱性锌锰电池和圆柱形高倍率锂电池）、硅烷科技（电子级硅烷气）、武汉蓝电（电池测试设备）、天马新材（形高倍率锂电池）、硅烷科技（电子级硅烷气）、武汉蓝电（电池测试设备）、天马新材（-氧化铝氧化铝、氢氧化铝和高纯纳米

5、氧化铝）、力王股份（环保碱性电池和环保碳性电池）、灵鸽科技（动态秤重物料氢氧化铝和高纯纳米氧化铝）、力王股份（环保碱性电池和环保碳性电池）、灵鸽科技（动态秤重物料处理设备及其配套系统、部件）、力佳科技（锂微型电源）、殷图网联（电网智能化综合解决方案）。处理设备及其配套系统、部件）、力佳科技（锂微型电源）、殷图网联（电网智能化综合解决方案）。总量总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值北交所科技成长股股价涨跌幅中值+10.18%+10.18%。2025 年 3 月 3 日至 3 月 7 日，北交所科技成长产业145 家企业整体上涨，区间涨跌幅中值为+10.18%，其中上涨公司占比达 94%，浩淼科技

6、（+163.61%）、立方控股（+89.61%）、乐创技术（+48.24%）、机科股份（+39.98%）、华原股份（+38.97%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+6.45%、+1.39%、+2.67%、+1.61%。行业行业：电子设备产业市盈电子设备产业市盈率率TTTTMM中值中值+18.54%+18.54%至至59.3X59.3X。电子设备产电子设备产业业PE TTM中值由50.0X升至59.3X，市值中值由 21.6 亿元升至 25.0 亿元，视声智能（+36.3%）、晟楠科技（+35.6%）涨跌幅居前。机械设机械设备产业备产业 PE TT