【东兴证券】A股策略周报：业绩为王 关注低估值蓝筹股-250401（8页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 A A 股策略周报：业绩为王股策略周报：业绩为王 关注低估值蓝关注低估值蓝筹股筹股 2025 年 4 月 1 日 A A 股策略股策略 策略周报策略周报 分析师分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱： 执业证书编号：S1480524080001 周度观点：业绩为王，业绩为王，进入重要观察期进入重要观察期。我们在年度策略报告中提到 4 月是一个重要的观察点，市场大周期维度进入牛市周期，2025年市场将会呈现结构性慢牛特征，我们提出的影响市场核心三要素，基本面、政策和外部因素，在目前时点都面

2、临重要变化。首先，从基本面来看，3 月经济数据是否继续向好，尤其是 PMI 数据是否进一步走强，是观察经济的重要指标，上市公司财报披露期，市场对业绩的关注度急剧上升，尤其是业绩暴雷和财务造假事件频出，中小盘个股跌幅明显，大盘蓝筹公司业绩是否符合预期，也是决定未来市场走向的核心要点，都需要 4 月逐步观察；其次，从政策角度来看，市场关注的降准降息仍在等待，随着经济数据逐步披露，政策端发力的强度如何仍值得关注，周末财政部等注资大行消息落地，让市场对政策后续发力充满期待；再次，从外部因素来看，最重要的节点是 4 月 2 日美国关税落地，是否存在加码，存在不确定性。基于以上因素，市场在上周开始逐步走弱

3、，市场成交逐步萎缩，从市场表象来看，两大核心板块人工智能和机器人出现明显调整，热点轮转加快，实质上就是市场进入重要观察期，整体市场风险偏好降低，市场更加关注确定性，指数也体现出大盘优于中小盘，低估值优于高估值，这个时间段可能会持续一段时间。关注低估值蓝筹股关注低估值蓝筹股，同时，逢低布局前期核心板块，同时，逢低布局前期核心板块。从日历效应来看，根据历史数据和市场分析，4 月期间低估值明显跑赢其他行业，但也仅限于当月，因此阶段性关注低估值蓝筹股有望短期跑赢市场，尤其是较高分红率个股市场关注度较高，同时，应结合行业趋势判断持股周期，以银行、煤炭、公用事业、顺周期为代表的高分红低估值板块，其行业逻辑

4、并不相同，行业前景偏弱的方向弹性可能偏小。同时，对于前期宏大叙事的两个核心板块人工智能和机器人，随着市场短期更加关注业绩，短期大部分难以产生明显利润的公司可能出现明显调整，从中期角度仍具备较好配置价值，可以更加关注产业发展动向进行合理布局。投资建议：投资建议：本周进入重要观察时点，建议主要配置低估值蓝筹公司，谨慎参与中小盘题材类个股。在市场量能未能有效放大的前提下，以防守为主，可重点关注银行、家电、交运、公用事业等传统低估值高分红行业。风险提示：风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。P2 东兴证券东兴证券策略策略报告报告 业绩为王 关注低估值蓝筹股 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财

5、智 兴盛之源 1.周度观点周度观点 业绩为王，进入重要观察期。我们在年度策略报告中提到 4 月是一个重要的观察点，市场大周期维度进入牛市周期，2025 年市场将会呈现结构性慢牛特征，我们提出的影响市场核心三要素，基本面、政策和外部因素，在目前时点都面临重要变化。首先，从基本面来看，3 月经济数据是否继续向好，尤其是 PMI 数据是否进一步走强，是观察经济的重要指标，上市公司财报披露期，市场对业绩的关注度急剧上升，尤其是业绩暴雷和财务造假事件频出，中小盘个股跌幅明显，大盘蓝筹公司业绩是否符合预期，也是决定未来市场走向的核心要点，都需要 4 月逐步观察；其次，从政策角度来看，市场关注的降准降息仍在

6、等待，随着经济数据逐步披露，政策端发力的强度如何仍值得关注，周末财政部等注资大行消息落地，让市场对政策后续发力充满期待；再次，从外部因素来看，最重要的节点是 4 月 2 日美国关税落地，是否存在加码，存在不确定性。基于以上因素，市场在上周开始逐步走弱，市场成交逐步萎缩，从市场表象来看，两大核心板块人工智能和机器人出现明显调整，热点轮转加快，实质上就是市场进入重要观察期，整体市场风险偏好降低，市场更加关注确定性，指数也体现出大盘优于中小盘，低估值优于高估值，这个时间段可能会持续一段时间。关注低估值蓝筹股，同时，逢低布局前期核心板块。从日历效应来看，根据历史数据和市场分析，4 月低估值明显跑赢其他