【东吴证券】资金流向和中短线指标体系跟踪（九）：海外被动资金继续流入A股-250310（26页）.pdf

1、海外被动资金继续流入海外被动资金继续流入A股股资金流向和中短线指标体系跟踪（九）证券研究报告证券分析师：陈刚执业证书编号：S0600523040001邮箱：2025年3月10日研究助理：蒋珺逸执业证书编号：S0600123040067邮箱：2摘要：摘要：宏观流动性与资金价格宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼8813亿元，宏观流动性较前期边际收紧 货币市场利率：银行间流动性整体转松 债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.55%、1.80%，信用利差回升 外汇市场：中美利差收窄，人民币即期汇率升值 微观流动性与微观流动性与A股市场资金面股市场资金面

2、：A股缩量上涨，可跟踪资金转为净流出 散户：散户情绪走弱 杠杆资金：延续净流入态势，但规模边际收缩 外资：北向成交热度回落，海外被动资金继续加仓 公募：偏股型基金新发强度边际回落，ETF持续净流出，机器人、人工智能等主题ETF净流入减少 中短线指标体系跟踪：中短线指标体系跟踪：A股与汇率/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱 A股与港股收益分化指标：港股相对A股进一步超涨的概率或低于5%A股大小盘分化指数：从收益角度看，小盘中短期收益相对大盘占优，模型提示指标继续上行至极致区间的概率约为17%，中短期来看大小盘收益分化或继续迎来均值回归 微盘-红利轮动指标：近期指标已由2月25日的高

3、位23.3%回落，模型提示指标继续上行至极致区间的概率约为7.5%，短期来看微盘相对红利的超额收益或继续收敛 风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等3目录目录2、微 观 流 动 性 与A股 市 场 资 金 面2、微观流动性与微观流动性与A A股市场资金面股市场资金面3、中 短 线 指 标 体 系 跟 踪3、中短线指标体系跟踪、中短线指标体系跟踪1、宏 观 流 动 性 与 资 金 价 格1、宏观流动性与资金价格宏观流动性与资金价格4、风险提示风险提示41、宏观流动

4、性与资金价格、宏观流动性与资金价格5数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所，东吴证券研究所宏观流动性边际收紧宏观流动性边际收紧 公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼8813亿元，宏观流动性较前期边际收紧。亿元，宏观流动性较前期边际收紧。其中，逆回购投放量7779亿元，回笼量16592亿元。注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日近近6个月趋势图个月趋势图-1314443313000-11813-133116592-

5、15261133130000公开市场操作（亿元）公开市场操作（亿元）7779-16592-881300投放回笼净投放投放逆回购MLF0本期本期上期上期边际变化边际变化-8813回笼净投放投放回笼净投放-1331-10144-30000-3000货币净投放量总计7779-16592-881319592-152616数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所，东吴证券研究所银行间流动性转松，汇率升值银行间流动性转松，汇率升值 货币市场利率：银行间流动性整体转松货币市场利率：银行间流动性整体转松。R007、DR007利率均回落；SHIBOR长短期利率走向分化。债券市场利率：债市走弱债券市场利率：债

6、市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.55%、1.80%，信用利差回升。外汇市场：中美外汇市场：中美利差收窄，利差收窄，1Y收窄至收窄至-248bp。美元兑人民币即期汇率为。美元兑人民币即期汇率为7.24元，较前期升值。元，较前期升值。注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日边际变化边际变化历史分位历史分位（bp）(近近5年年)公开市场操作0.00%-32.516%-32.029%-6.460%-37.517%4.832%6.928%边际变化边际变化历史分位