【民生证券】市场温度计系列之二十二：个人再占主导，机构情绪仍偏弱-250308（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之二十二 个人再占主导，机构情绪仍偏弱 2025 年 03 月 08 日 2 月市场整体投资情绪明显回升。我们构建的中国股票市场投资者情绪综合指数(CICSI)显示，2 月市场整体投资情绪明显回升；拆分来看，2 月 CICSI(剔除宏观经济因素)有所回落，但宏观经济因素分项则继续明显上行，这表明国内经济仍在持续修复。个人投资情绪再度回升，机构投资情绪延续下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250303-20250307)个人投资情绪再度回升，机构投资情绪则延续下降；这种投资者情绪组合意

2、味着市场仍存在分歧，阶段或偏弱走势。值得注意的是，当下市场或再度回到了个人占主导的阶段，但这种个人情绪的持续性有待验证；若机构情绪仍无法回暖，市场或较难继续向上突破。行业投资情绪来看，多数行业或将继续下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，煤炭、有色、军工等板块未来短期或上行，石油石化、钢铁等板块未来短期或有所改善，建材、轻工、非银等板块未来短期或有所走弱，其余多数板块未来短期或下行。传媒、食品饮料、金融、钢铁、建材、农林牧渔等板块参与者数量明显上升。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250303-20250307)市场整体参与者数量小幅减少；具体来说，传媒、食品饮料、金融、钢铁、建材、

3、农林牧渔等板块参与者数量上升较明显，计算机、消费者服务、汽车、军工、商贸零售、医药等板块参与者数量下降较明显。个人投资者更加关注电新、商贸零售、轻工、汽车、交运、食品饮料等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250303-20250307)个人投资者对电新、商贸零售、轻工、汽车、交运、食品饮料等板块的相对关注度上升较明显，对机械、计算机、煤炭、农林牧渔、非银、电力及公用事业等板块的相对关注度下降较明显；机械、计算机、轻工、通信等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性逐渐回落。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250303-2025030

4、7)A 股与其他大类资产的联动性逐渐回落，这表明前期受到的外部因素冲击正逐渐褪去。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.2025 年 2 月行业信息跟踪月报：2 月除地产投资外的领域亮点增多-2025/03/07 2.资金跟踪系列之一百五十八：个人买入力度放缓，北上再度净流出-2025/03/03 3.A 股策略周报 20250302：“3 月转换”拉开帷幕-2025/03/02 4.策略专题研究：民生研究：

5、2025 年 3 月金股推荐-2025/03/02 5.市场温度计系列之二十一：个人和机构情绪同时转弱带来市场下行-2025/03/01 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：2 月 CICSI 指标显示，市场整体投资情绪明显回升 图2：拆分来看，2 月 CICSI(剔除宏观经济因素)有所回落，但宏观经济因素分项则继续明显上行，这表明国内经济仍在持续修复 资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 2 月 28 日。资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 2 月 28 日。图3：本周(202

6、50303-20250307)个人投资情绪再度回升，机构投资情绪则延续下降；这种投资者情绪组合意味着市场仍存在分歧，阶段或偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 3000350040004500500055006000-1.0-0.50.00.51.01.52015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02CICSI万得