【华源证券】北交所周观察第十三期：北证50涨幅超18%领跑全市场，关注北证50指数成份股预期变动-250216（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人北证北证 5050 涨幅超涨幅超 18%18%领跑全市场，关注北证领跑全市场，关注北证 5050 指数成份股预期变动指数成份股预期变动北交所周观察第十三期（20250216）投资要点：投资要点：20252025 年以来北证年以来北证 5050 指数上涨指数上涨 18.6%18.6%，TMTTMT 行业板块公司领涨。行业板块公司领涨。截至 2025 年 2 月14 日，在七大主要

2、指数里面，北证 50 指数涨幅（+18.60%）远跑赢其他主要指数，除此之外科创 200 指数涨幅也超过 10%。从细分行业涨跌幅来看从细分行业涨跌幅来看，2025 年 1 月有色金属、汽车、轻工制造等涨幅居前；在 DeepSeek 等泛科技产业链事件催化带动下，2 月以来通信、计算机、传媒等产业链涨幅居前，三大细分行业年初至今涨幅中值达到或超过 40%，其中并行科技、云创数据和国子软件 3 家公司涨幅超 100%。从成交情况来看从成交情况来看，相较于 2024 年 12 月，2025 年 1 月北交所成交量和成交额继续减少，达到 145.95 亿股和 2,643.49 亿元，其中日均成交额从

3、 2024 年 11 月的 397 亿元回落到 2025 年 1 月的 147 亿元。但是 2 月以来，整体市场成交变活跃，截至 2月 14 日北交所成交额 2336 亿元，日均成交额达到 292 亿元。从估值来看从估值来看，截至 2025年 2 月 14 日，北证 A 股 PE 39X，北证 A 股 PE 达到创业板 PE 的 101%、科创板PE 的 74%。从 2023 年年初至今数据来看，北证 A 股相较于创业板估值的均值为 7折左右，北证 A 股相较于科创板估值的均值为 5.5 折左右。一级市场来看一级市场来看，1 月单月IPO 数量 1 家相较 2024 年 12 月的 3 家有所

4、下降，1 月北交所 IPO 家数整体低于创业板、科创板和主板。但是，北交所新股首日涨幅延续了 2024Q4 高涨幅的态势。北证北证 5050 指数迎来本年内第指数迎来本年内第 1 1 次调整，关注北证次调整，关注北证 5050 指数成份股预期变动指数成份股预期变动。根据北证指数计算与维护细则，北证 50 指数样本股将进行 2025 年第 1 次调整，实施生效时间将是 2025 年 3 月第二个周五的下一个交易日（即 3 月 17 日）。我们以 2025年 2 月 14 日作为基准日，预计新调入指数的 5 家公司或为利尔达、纳科诺尔、华信永道、天马新材和国子软件，备选公司预计为豪声电子、云创数据

5、、佳先股份、纬达光电和凯华材料。康普化学、数字人、禾昌聚合、恒进感应和卓兆点胶可能被调出。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。展望展望后市我们认为市场可能会震荡盘整寻求相关机会后市我们认为市场可能会震荡盘整寻求相关机会，建议关注北证 50 指数成份股预期变动公司+业绩超预期公司+热点主题交易公司，中长期我们看好长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，此外，关注相关公司并购重组的机会。北证北证 A A 股整体股整体 PEPE 回升到回升到 39X39X，日均成交额回升到，日均成交额回

6、升到 342342 亿元。亿元。本周，创业板和北证A 股指数整体 PE 估值有所回升，创业板整体 PE 由 37.35X 回升到 38.05X，北证 A股整体 PE 由 37.47X 回升到 39.07X。科创板整体 PE 略有下降，由 52.55X 回落到52.46X。从流动性表现来看从流动性表现来看，北证 A 股日均换手率 9.75%，科创板日均换手率 3.41%，创业板日均换手率 5.90%。指数来看指数来看，北证 50、科创 50、创业板和沪深 300 上涨。本周本周 2 2 家公司问询家公司问询，2 2 家公司终止家公司终止。按最新审核状态分类，2025 年 2 月 10 日-202