【华源证券】北交所周观察第十二期：深入推进北交所普惠金融试点，关注业绩超预期公司+热点主题交易机会-250208（15页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人深入推进北交所普惠金融试点，关注业绩超预期公司深入推进北交所普惠金融试点，关注业绩超预期公司+热点主题交易机会热点主题交易机会北交所周观察第十二期（20250209）投资要点：投资要点：深入推进北交所、新三板普惠金融试点，多措并举活跃并购重组市场深入推进北交所、新三板普惠金融试点，多措并举活跃并购重组市场。证监会发布关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见，其中提到要着力做

2、好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。在科技金融领在科技金融领域，提出优化科技型上市公司并购重组制度。域，提出优化科技型上市公司并购重组制度。实施好关于深化上市公司并购重组市场改革的意见，多措并举活跃并购重组市场。北交所作为服务创新型中小企业主阵地，企业“专精特新”及“新质生产力”属性突出，但多数企业规模体量较小、并购重组恰可以解决刺痛点问题，有助于快速推升优质资产体量。聚焦核心产业链，横向整合成为北交所公司并购重组的主要目标。从 2023 年至今的统计范围来看，包含正在进行中的并购案例数量共 98 个，其中横向整合交易目的数量 52 个，占据多数比例，战略合作交易

3、目的数量 14 个，还有 1 家公司收购目的既包括战略合作又包括横向整合。已经完成的案例如艾融软件收购信立合创、佳先股份收购英特美等。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。在普惠金融领域，在普惠金融领域，提出要完善资本市场服务中小微企业制度安排。深入推进北交所、新三板普惠金融提出要完善资本市场服务中小微企业制度安排。深入推进北交所、新三板普惠金融试点试点，支持支持“专精特新专精特新”等优质中小企业挂牌上市等优质中小企业挂牌上市。北交所中，国家级专精特新“小巨人”企业数量达 154 家（占比 58%），专精

4、特新属性较为突出。我们认为，“小巨人”含量高是北交所较为凸显的标签，看好具有产业高壁垒稀缺性较强的企业。整体整体 A A 股市场热度较高股市场热度较高，关注业绩超预期公司关注业绩超预期公司+热点主题交易机会热点主题交易机会。北交所共有 108家公司发布 2024 年业绩预告，其中增长和扭亏的公司 41 家（占比 38%），其中业绩高增长的公司包括海达尔、锦波生物、林泰新材、康农种业、德瑞锂电、一致魔芋、建邦科技等，扭亏的公司有并行科技等公司。回归市场来看，本周市场日均成交额有所回升到 200 亿元以上，市场周度涨幅超过 12%，年初至今北证 50 指数涨幅领跑全市场指数，2025 年北证 50

5、 指数涨幅 14%，关注整体 A 股市场的情绪以及北交所市场成交额变化。展望后市我们认为市场可能会继续宽幅震荡向上展望后市我们认为市场可能会继续宽幅震荡向上，短期重点关注业绩超预期公司+热点主题交易机会，中长期我们看好长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，此外，关注相关公司并购重组的机会。北证北证 A A 股整体股整体 PEPE 回升到回升到 37X37X，日均成交额回升到，日均成交额回升到 210210 亿元。亿元。本周，科创板、创业板和北证 A 股指数整体 PE 估值有所回升，创业板 PE 由 36.04X 回升到 37.98X，科创板 PE 由 49.56X 回升到 52

6、.55X，北证 A 股 PE 由 33.97X 回升到 37.47X。从从流动性表现来看流动性表现来看，北证 A 股日均换手率 7.04%，科创板日均换手率 3.30%，创业板日均换手率 5.58%。指数来看指数来看，北证 50、科创 50、创业板和沪深 300 整体上涨。本周本周 4 4 家公司问询，家公司问询，3 3 家公司终止。家公司终止。按最新审核状态分类，2025 年 2 月 5 日-2025年 2 月 7 日更新信息：阳光精机、爱得科技、原力数字和美亚科技 4 家公司更新审核状态至已问询；奇致激光、图南电子和西诺稀贵 3 家公司更新审核状态至终止。风险提示风险提示：宏观经济环境变动