【国盛证券】策略周报：海内外因素共同助力A股企稳-250126（15页）.pdf

1、证券研究报告|策略研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 投资策略投资策略 策略周报：海内外因素共同助力策略周报：海内外因素共同助力 A 股企稳股企稳 A 股复盘：股复盘：A 股延续企稳小幅向上，风偏与情绪延续修复股延续企稳小幅向上，风偏与情绪延续修复 海内外因素均表现积极，共同助力海内外因素均表现积极，共同助力 A 股企稳。股企稳。国内看，证监会等多部门相关负责人就“长钱入市”政策进行介绍，公募基金与险资均明确增量资金要求。海外看，特朗普政策布局整体形成积极催化，A 股市场情绪共振改善：宏观层面，特朗普对政府支出与联储降息表态均较为积极，表态“宁愿不

2、对华加征关税”有助于中美关系预期改善；产业层面，投资 5000 亿美元建设 AI 基础设施的“星际之门”项目催化强劲。本周 A 股指数多数上涨，创业板指和中证 1000 领涨。风格层面，科技 TMT和中游制造、小盘、中市盈率和微利股占优。申万行业涨跌参半，通信、计算机和电子涨幅居前。申万行业涨跌参半，通信、计算机和电子涨幅居前。本周三大领涨行业均明显受到 AI 产业映射的强劲催化，美国总统特朗普宣布“星际之门”项目，OpenAI、软银集团和甲骨文将共同投资 5000 亿美元建设 AI 基础设施，OpenAI 首席产品官透露公司准备在第一季度推出首批 AI 智能体工具。此外，计算机中的金融 IT

3、 方向受益于资本市场“长钱入市”政策，电子中的 PCB 方向 2024 年报预告延续强势表现。海外回顾：海外回顾：特朗普政策布局对美股形成积极催化特朗普政策布局对美股形成积极催化 全球权益市场多数收涨，日欧股市领涨。美股市场三大指数均收涨，特朗普上任后的一系列政策布局整体形成积极催化：宏观层面，特朗普对政府支出与联储降息表态均较为积极，而在偏利空的加征关税方面表态则相对缓和；产业层面，投资 5000 亿美元建设AI 基础设施的“星际之门”项目推升科技股。大类资产：大类资产：原油价格遭受冲击，人民币汇率升值原油价格遭受冲击，人民币汇率升值 权益方面，本周全球市场上涨。商品价格多数上涨，布伦特原油

4、收跌，伦敦金、LME 铜和 CRB 商品上涨，铜金比、油金比均回落，特朗普表示将要求 OPEC 降低油价，对原油价格造成冲击。利率债方面，中债利率长端回落、短端回升，美债长短端利率均有所回落，中美利差变化较小。汇率方面，美元指数下跌，人民币升值。政策事件政策事件：国内“长钱入市”，海外“星际之门”国内“长钱入市”，海外“星际之门”国内宏观：国内宏观：1 月 LPR 报价出炉，5 年期和 1 年期利率均维持不变；2025 年地方两会均已召开，总体干字当头、稳中求进、以进促稳。金融市场：金融市场：证监会等多部门相关负责人介绍“长钱入市”。海外宏观：海外宏观：特朗普正式宣誓就任，宣布将签署一系列行政

5、令；特朗普说他比美联储主席鲍威尔更懂利率；日本央行如期加息 25 个基点至 0.5%。国际关系：国际关系：特朗普称中美关系非常良好；特朗普最新表态称“宁愿不对华加征关税”；中国外交部长王毅应约同美国国务卿鲁比奥通电话。产业动态：产业动态：TikTok 正在恢复对美国用户的服务；黄仁勋称将尽可能继续使用铜技术；万科 A 公告支付利息；特朗普宣布“星际之门”项目，三大公作者作者 分析师分析师 杨柳杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱： 分析师分析师 王昱涵王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 邮箱： 相关研究相关研究 1、投资策略：四季度基金调仓四大看点2024Q4

6、基金仓位解析 2025-01-23 2、海外市场：关注周期及硬件机会2025 年 1 月海外金股推荐 2025-01-02 3、投资策略：1 月策略观点与金股推荐：中枢下移，大盘防御 2024-12-31 2025 01 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 司将投资 5000 亿美元；OpenAI 准备在第一季度推出首批 AI 智能体工具；特朗普表示将要求 OPEC 降低油价。策略观点：策略观点：风险因素阶段缓和，震荡格局或难打破风险因素阶段缓和，震荡格局或难打破 大势研判：大势研判：近期海内外重要事件陆续落地，风险因素出现阶段性