【民生证券】市场温度计系列之十七：个人与机构形成阶段向上共振-250125（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十七 个人与机构形成阶段向上共振 2025 年 01 月 25 日 个人投资情绪继续处于历史高位，机构投资情绪先震荡、后明显上行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250120-20250124)个人投资情绪继续处于历史高位(99%历史分位数)，机构投资情绪先震荡、后明显上行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏强走势。值得注意的是，当下市场已行成阶段向上共振，但不确定性仍在于机构情绪存在反复；未来仍需关注这种共振能否持续，或机构情绪能否继续修复。行业投资情绪来看，多数行业仍有继续上行或

2、有所改善的信号。我们构建的行业投资情绪指标显示，煤炭、有色、电力及公用事业、化工、建筑、机械、电新、纺服、医药、食品饮料、银行、交运、计算机等板块未来短期或上行，石油石化、钢铁、轻工、家电、农林牧渔、非银、房地产、传媒等板块未来短期或有所改善，建材、军工、汽车、商贸零售、消费者服务、电子、通信等板块则未来短期或下行。市场整体参与者数量近期继续减少。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250120-20250124)市场整体参与者数量继续减少；具体来说，医药、房地产、纺服、农林牧渔、非银、军工等板块参与者数量上升较明显，家电、汽车、传媒、计算机、通信、轻工等板块参与者数量下降较明显。个人投

3、资者更加关注电新、化工、非银、建材、商贸零售、军工等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250120-20250124)个人投资者对电新、化工、非银、建材、商贸零售、军工等板块的相对关注度上升较明显，对机械、医药、计算机、消费者服务、传媒、建筑等板块的相对关注度下降较明显；机械、商贸零售、计算机、建材、电力及公用事业等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产存在正向联动。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250120-20250124)A 股与其他大类资产存在正向联动但并不强烈，仍未突破临界值；这表明 A 股近期受到一定的外部宏观因素的影响，但仍主

4、要还是受自身内部因素驱动。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.2024Q4 基金持仓深度分析：消失的定价权-2025/01/23 2.A 股盈利寻底（一）：用电量为什么更重要-2025/01/20 3.资金跟踪系列之一百五十三：市场热度与波动率重新回升，北上与两融均有所回流-2025/01/20 4.A 股策略周报 20250119：变化将接连出现-2025/01/19 5.市场温度计系列之十六：个人情绪再

5、度回升至高位，机构情绪有所反复-2025/01/18 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250120-20250124)个人投资情绪继续处于历史高位(99%历史分位数)，机构投资情绪先震荡、后明显上行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏强走势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-1020

6、19-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2：本周(20250120-20250124)行业投资情绪指标指示，煤炭、有色、电力及公用事业、化工、建筑、机