【民生证券】市场温度计系列之十六：个人情绪再度回升至高位，机构情绪有所反复-250118（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十六 个人情绪再度回升至高位，机构情绪有所反复 2025 年 01 月 18 日 个人投资情绪再度回升至历史高位，机构投资情绪修复后再度下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250113-20250117)个人投资情绪再度回升至历史高位(99%历史分位数)，机构投资情绪继续修复至周中后再度下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段已有所改善，但还未形成明显上涨趋势。值得注意的是，当下市场整体情绪已有明显修复，但机构情绪的修复还是未能持续，未来能否形成上行趋势的关键仍在机构情绪能否接力个人情

2、绪持续上行。行业投资情绪来看，多数行业已有改善或开始上行的信号。我们构建的行业投资情绪指标显示，石油石化、有色、化工、建筑、建材、消费者服务、医药、金融地产、交运等板块未来短期或上行，煤炭、电力及公用事业、轻工、机械、军工、汽车、食品饮料、农林牧渔、电子等板块未来短期或有所改善，钢铁、电新、商贸零售、家电、纺服、通信、计算机、传媒等板块则未来短期或下行。市场整体参与者数量近期继续减少。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250113-20250117)市场整体参与者数量继续减少；具体来说，电新、建材、化工等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、家电、医药、机械、农林牧渔、商贸零售等板块参

3、与者数量下降较明显。个人投资者更加关注机械、计算机、商贸零售、消费者服务、传媒、电子等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250113-20250117)个人投资者对机械、计算机、商贸零售、消费者服务、传媒、电子等板块的相对关注度上升较明显，对医药、化工、非银、军工、煤炭、电新等板块的相对关注度下降较明显；机械、计算机、电力及公用事业、商贸零售等板块的相对关注度处于90%历史分位数以上。A 股与其他大类资产联动性冲高后迅速回落。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250113-20250117)A 股走势与其他大类资产联动性周中冲高后迅速回落，并未突破临界值，当下联动性仍

4、较低；这表明 A 股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响，主要还是受自身内部因素驱动。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.资金跟踪系列之一百五十二：市场热度与波动率再度回落，两融与北上延续净流出-2025/01/13 2.A 股策略周报 20250112：混乱中的秩序-2025/01/12 3.市场温度计系列之十五：市场情绪继续走弱-2025/01/11 4.资金跟踪系列之一百五十一：ETF 整体被继续净申

5、购且范围扩大，两融延续净流出-2025/01/06 5.A 股策略周报 20250105：天梯不可只往上爬-2025/01/05 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：本周(20250113-20250117)个人投资情绪再度回升至历史高位(99%历史分位数)，机构投资情绪继续修复至周中后再度下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段已有所改善，但还未形成明显上涨趋势 资料来源：wind，民生证券研究院 8.08.28.48.68.8-1.1-0.7-0.30.10.50.92016-012016-042016-072016-102017

6、-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10个人投资情绪机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴)策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图2