【民生证券】市场温度计系列之十四：市场情绪再度明显转弱-250104（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之十四 市场情绪再度明显转弱 2025 年 01 月 04 日 12 月市场整体投资情绪大幅回落。我们构建的中国股票市场投资者情绪综合指数(CICSI)显示，12 月市场整体投资情绪大幅回落；拆分来看，12 月 CICSI(剔除宏观经济因素)继续上升，而宏观经济因素分项导致了市场整体投资情绪的走弱。个人投资情绪冲顶回落，机构投资情绪继续下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20241230-20250103)个人投资情绪冲顶后回落，机构投资情绪继续下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱

2、走势。值得注意的是，当下个人情绪与机构情绪同时走弱，这种状态下或是市场较艰难的时刻；对于未来而言，若个人情绪继续下行且机构情绪同样无法企稳，市场或仍有下行空间。行业投资情绪来看，多数板块未来短期或下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，有色、银行、交运等板块未来短期或上行，石油石化、建材、医药、农林牧渔等板块未来短期或有所改善，其余多数板块则未来短期或下行。市场整体参与者数量近期有所增加。我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20241230-20250103)市场整体参与者数量有所增加；具体来说，家电、电子、电新、电力及公用事业、建材、军工等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、计算机、煤炭、

3、轻工、钢铁、银行等板块参与者数量下降较明显。个人投资者更加关注商贸零售、家电、非银、食品饮料、建材、军工等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20241230-20250103)个人投资者对商贸零售、家电、非银、食品饮料、建材、军工等板块的相对关注度上升较明显，对化工、机械、电力及公用事业、计算机、煤炭、交运等板块的相对关注度下降较明显；商贸零售、化工、建材、机械等板块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产联动性较弱。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20241230-20250103)A 股走势与其他大类资产走势有所背离，这表明 A 股近期并未受到明显的

4、外部宏观因素的影响，主要还是受自身内部因素驱动。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.策略专题研究：民生研究：2025 年 1 月金股推荐-2024/12/31 2.行业信息跟踪（2024.12.23-2024.12.29）：12 月挖掘机销量预期向好，明年 1 月家电排产同比走弱-2024/12/31 3.资金跟踪系列之一百五十：市场热度与波动率继续回落，ETF 整体被重新净申购-2024/12/30 4.

5、A 股策略周报 20241229：变化前夜-2024/12/29 5.市场温度计系列之十三：市场情绪的修复仍缺乏持续性-2024/12/28 策略定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：12 月 CICSI 指标显示，市场整体投资情绪大幅回落 图2：拆分来看，12 月 CICSI(剔除宏观经济因素)继续上升，而宏观经济因素分项导致了市场整体投资情绪的走弱 资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2024 年 12 月 31 日。资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2024 年 12 月 31 日。图3：本周(2024

6、1230-20250103)个人投资情绪冲顶后回落，机构投资情绪继续下行；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 3000350040004500500055006000-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08202