【民生证券】基金分析报告：成长价值基金池202505：偏配金融板块-250512（19页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 成长价值基金池 202505：偏配金融板块 2025 年 05 月 12 日 买入具有竞争优势的优秀公司，价格合理即可，赚复利增长的钱。成长价值策略判断内在价值的主要维度：优秀的商业模式和财务健壮性判断。优秀的商业模式往往意味着持续较高的资产回报率，叠加良好的复利条件就能使得公司的资产长期稳健增长，即所谓的长坡厚雪。财务健壮性判断则关注财务实力和财务造假识别，以规避价值毁灭。本报告将优选市场当前的成长价值基金，以供对其有配置需求的投资者参考。成长价值型基金池：兼具稳定性与进攻性。2015 年 2 月 2

2、 日至 2025 年 5月 8 日，基金池年化收益率为 15.74%，相对于偏股基金指数超额收益为 9.23%，同时组合年化波动 20.98%，年化夏普达 0.75，在牛市行情中能够获取较高超额收益，在市场下跌时也能较好控制回撤。超额收益主要源自选股，行业重仓周期和消费。选股能力为组合主要的超额收益来源，行业配置和动态调整也有明显贡献。风格上，长期来看价值和成长属性整体均不突出，新一期调仓中，组合持仓市值有所提高，整体呈现出更强的成长性，以及高市场关注度、高盈利质量。行业上，新一期中 TMT 配置增加，消费和周期相应减少。成长价值型基金定义与精选。主要以持仓的相对低估值特征进行成长价值型基金的

3、定义，计算基金在 PB-ROE 因子上的暴露，定义管理期间、及近一年重仓股平均因子暴露分别为正负且排名前 1/3 的基金样本为成长价值型基金。对于成长价值型基金的精选，我们主要选择行业+选股+动态收益高且稳定的基金。新一期成长价值组合基金列表 基金代码 基金简称 基金经理 规模(亿元)今年回报 010350.OF 景顺长城品质长青 A 农冰立 56.95 10.17%008283.OF*易方达金融行业 A 张胜记 5.39 5.32%010377.OF 广发价值核心 A 吴远怡 43.99 27.79%005576.OF 华泰柏瑞新金融地产 A 杨景涵 21.98 2.21%003373.OF

4、*大成景禄 A 李煜 1.15 21.68%015412.OF 西部利得数字产业 A 何奇 2.49 17.23%004871.OF*中银金融地产 A 刘腾 1.52 3.09%011882.OF*招商蓝筹精选 A 王景 24.58 8.51%006780.OF*广发稳健策略 杨冬 2.39 4.55%005662.OF*嘉实金融精选 A 张露 2.72 1.18%资料来源：Wind，民生证券研究院；规模数据截至 2025/3/31，业绩数据截至 2025/5/8；注：其中基金代码右上角加*的基金，为本期相对于上期新增基金 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能

5、。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。分析师 叶尔乐 执业证书：S0100522110002 邮箱： 分析师 关舒丹 执业证书：S0100524060004 邮箱： 相关研究 1.量化分析报告：2025 年一季报行业个股超预期扫描-2025/05/08 2.量化专题报告：日内“动量脉冲”与股价过度反应的精细刻画-2025/05/08 3.量化专题报告：深度风险模型与强化风险模型的构建及组合优化-2025/05/06 4.量化周报：静待流动性回升-2025/05/05 5.资产配置月报 202505：五月配置视点：黄金见顶了

6、吗？-2025/05/05 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 成长价值基金池理念简介与历史表现.3 1.1 成长价值投资理念简介.3 1.2 成长价值基金池：高年度胜率.3 2 成长价值基金池定义与筛选.6 2.1 成长价值型基金的定义.6 2.2 成长价值基金池的精选.6 3 组合基金的多维分析.7 4 风险提示.17 插图目录.18 表格目录.18 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 成长价值基金池理念简介与历史表现 1.1 成长价值投资理念简介 合理价格买入具有