【华鑫证券】指数基金投资+：美国etf投资指南：全球资产配置工具箱-250403（20页）.pdf

1、美国美国etfetf投资指南：投资指南：全球资产配置工具箱全球资产配置工具箱证券研究报告n分析师：吕思江分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程深度报告金融工程深度报告报告日期：2025年4月3日指数基金投资指数基金投资+目 录CONTENTSPAGE 22 2.美国上市美国上市ETFETF鑫选池鑫选池1 1.美国美国ETFETF市场概览市场概览诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0101美 国 E T F 市 场 概 览PAGE 41.1 1.1 美国美国ETFETF市场现状：权益市场

2、现状：权益ETFETF占比超八成占比超八成p 美国首只ETF产品SPDR标普 500 ETF成立于1993 年，此后直至金融危机，被动化投资市场认可度才显著提升，ETF 市场规模迅速扩大，产品种类也进一步丰富。根据FactSet数据统计，截止2025年2月底，在美国上市etf产品总规模达到10.6 万亿美元，其中权益类etf规模最大为8.4万亿美元，固定收益类etf总规模1.9万亿美元。p 本篇报告我们将美国上市ETF标的分为全球核心权益ETF、中国概念ETF、大宗商品ETF、债券ETF、美股宽基ETF、美股因子ETF、美股科技ETF、美股行业ETF、美股策略ETF九大类，并分类别根据etf产

3、品流动性、费率、跟踪误差、底层标的对etf产品进行精细筛选，同一市场仅选择最优产品纳入配置池诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：FactSets，华鑫证券研究PAGE 51.2 1.2 杠杆及反向产品杠杆及反向产品p 美国ETF市场提供了丰富的杠杆产品供投资者选择。所有杠杆及反向产品都有三大特点：设定单日投资目标、受单日回报的复合效应影响（即若持有产品超过一个交易日，投资回报可能会偏离标的指数累计表现的两倍或反向一倍），以及使用衍生产品（主要是期货或掉期合约）。因此杠杆及反向产品依据标的指数的单日变动提供回报，持仓时间越长，这类产品的表现就会因复合计算而偏离指标。p 举例

4、而言，假设一只两倍杠杆产品的资产净值（即指数水平）为100元，而其相关指数的名义金额投资为200（两倍的指数名义金额投资）。相关指数于第1日下跌1%。在第1日结束时，该两倍杠杆产品的资产净值会下跌至98，而其相关指数的名义金额投资亦会下跌至198（200 x（100%-1%）。假如没有进行每日重新平衡活动，其杠杆倍数将会为2.02倍（198/98），而并非两倍。另一方面，当该两倍杠杆产品重新平衡其投资组合，并将其相关指数的名义金额投资减少196，其杠杆倍数就会恢复为两倍（98）。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：香港投教中心，wind,华鑫证券研究0202美国ETF鑫选

5、池PAGE 72.1 2.1 全球核心权益全球核心权益ETFETFp 当前在美上市的ETF产品涵盖了全球整体、欧洲、亚太地区、新兴市场、北美、拉美、中东等核心市场标的。我们根据etf产品流动性、费率、跟踪误差、底层标的对etf产品进行精细筛选，同一市场仅选择最优产品纳入配置池。在美上市的全球核心权益ETF产品明细及标签如下表。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：彭博，华鑫证券研究PAGE 82.2 2.2 中国概念中国概念ETFETF诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：彭博，华鑫证券研究p 在美上市etf中涉及中国概念标的产品数量相对较多，涵盖大盘、

6、小盘、成长、科技、消费等不同范围。但消费、小盘相关etf规模均较小，流动性欠佳。中国概念etf鑫选池我们共纳入了11个核心产品，其中包括2只港股市场etf。p【宽基指数：宽基指数：MSCIMSCI中国中国 vs vs 富时中国富时中国5050】MSCI 中国指数涵盖了港交所上市的H股、红筹股和P股，在上交所和深交所上市的A股、B股，以及在海外上市的中国公司（如纳斯达克、纽交所和新交所），指数采用流通市值加权，覆盖范围广，是全球投资者观测中国市场的重要标尺。富时中国50指数成分股则仅限于港交所上市的H股、P股及红筹股，个股权重不得超过9%，行业更为集中，YING和YANG两只市场热度非常高的杠杆