【华金证券】华商基金童立先生投资分析报告：长期主义的再进化-250314（18页）.pdf

1、http:/ 年 03 月 14 日策略类证券研究报告长期主义的再进化长期主义的再进化-华商基金童立先生投资分析报告华商基金童立先生投资分析报告主题报告主题报告投资要点投资要点 童立先生，北京大学经济学硕士，13.5 年证券从业经历（4.8 年证券研究经历，8.7年证券投资经历）。2011 年 7 月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理、基金经理、研究发展部总经理助理、研究发展部副总经理，现任华商基金研究总监、研究发展部总经理。截至 2025 年 2 月 21 日，童立先生曾管产品 5 只，在管产品 8 只，在管规模合计 132.03 亿元（分级基金合并计算）。业绩表现方面，

2、截至 2025 年 2 月 21 日，童立先生的整体业绩表现较上一期报告截至时间（2024 年 8 月 6 日）进一步提升，2024 年 8 月 7 日至 2025 年 2 月 21日期间日胜率达到 53.13%。在管产品全部较上一时间点改善，华商科技创新由32.64%提升至 9.06%、进入前 10%排名。即使华商研究精选 A 这类前期已处于市场前 5%的产品，排名亦由 3.19%提升至 2.42%。在管产品年化回报率提升 3pct至 21pct 不等，整体来看，华商研究精选 A 在 24H1 持仓行业较上一期 21 个减少至 20 个，单一行业最大持仓比例由 29.27%小幅下降至 28.

3、12%，行业集中度中位数由 1.36%提升至 2.19%。在科技和制造两个方向上分别由 45.47%、23.29%提升至 49.63%、35.74%，投资方向保持稳定但更加集中。从结果而言，也取得了较好的回报。童立先生的投资风格一贯体现出慢即是快的长期主义精神。短期内市场往往会受到情绪、事件等因素冲击产生偏离，但只要拉长周期，市场终究会奖励真正具备研究能力、敢于逆势布局的投资者，其中分野正在于童立先生在宏观大势变化下对行业基本面的研判能力。过往的投资记录和业绩都说明了应当以更加耐心的视角去观察华商研究精选 A 这一类产品，其机构投资者占比始终维持在 70%以上水平，远高于普通股票型基金 22.

4、57%、灵活配置型基金 29.33%的机构投资者比例即是印证。截至 24Q4，产品成立以来重仓股共 167 只，较 24Q 重仓股 152 只继续提升，单只股票最多持有期数 7 期不变，重仓期数在 5 期以上（含）的股票 10 只较 Q2 增加一只，即前文所分析威胜信息。24Q3-Q4 首次重仓股共 12 只，其估值和基本面整体呈现出估值适中、基本面良好的特点。产品重仓股整体继续保持超额胜率 88%、绝对胜率 80%的高水平。风险提示：风险提示：1、历史数据统计可能存在缺失或不完整。2、模型假设可能和实际情况存在偏差。3、宏观经济、市场风格等变化可能导致预测失效。4、基金的过往业绩并不预示其未

5、来表现。5、报告基于历史数据进行分析，不代表任何投资建议。分析师邓利军SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告外力催化继续驱动板块活跃，但活跃周期后段震荡分化或将逐渐加剧-华金证券新股周报 2025.3.9三月延续震荡偏强，均衡配置-华金-策略-定期报告 2025.3.8政策进一步细化和落实，股市慢牛延续-政策进一步细化和落实，股市慢牛延续 2025.3.7明确定调政策发力，科技仍是主线-明确定调政策发力，科技仍是主线 2025.3.5今年两会值得关注的方向有哪些？-今年两会值得关注的方向有哪些？2025.3.3主题报告http:/ A.51、产品资料.52、业绩表现.63、投资能力分析.84

6、、投资展望.15三、公司简介三、公司简介.16四、风险提示四、风险提示.16图表目录图表目录图 1：童立先生投资框架.5图 2：Wind 投资经理指数表现.5图 3：华商研究精选 A 业绩表现（红线右侧为童立先生接管后）.7图 4：华商研究精选 A 回撤表现（%）.8图 5：华商研究精选 A 与业绩比较基准（%）.8图 6：华商研究精选 A 资产配置情况.9图 7：华商研究精选 A 仓位变化与上证涨跌幅变动情况（%）.9图 8：24H1 行业持仓变化及涨幅（%）.10图 9：电力设备持仓变化及走势（%）.10图 10：国防军工持仓变化及走势（%）.10图 11：有色金属持仓变化及走势（%）.1