【华鑫证券】指数基金投资+：港股交投情绪低迷，推荐关注豆粕ETF-250113（31页）.pdf

1、指数基金投资指数基金投资+港股交投情绪低迷，港股交投情绪低迷，推荐关注豆粕推荐关注豆粕ETFETF证券研究报告证券研究报告2025年1月13日n分析师：吕思江分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报PAGE 2市场观点和市场观点和ETFETF交易机会交易机会p【国内市场跟踪】本周A股日均成交萎缩至1.1万亿，市场表现低迷，成长、微盘跌幅较小但周内波动很大，大盘、红利调整幅度较大，中证红利跌-3.11%排名靠后。一级行业中，家电、有色领涨，煤炭、商贸零售大跌。汇率冲击、腾讯事件加上无窗口指导，港股

2、核心指数跌幅均在3%以上，港股通高股息相对表现较好。p【港股市场跟踪】港股近期核心影响因素在于汇率冲击，央行将于1.15在香港发行离岸人民币央票600亿元，稳汇率政策下离岸人民币流动性偏紧，港股可能先于A股见底。情绪面情绪面：港股做空情绪高涨。PCR下行情绪回落触发看空信号，卖空成交占比边际回落但仍旧处于14.92%的高位。资金面资金面：海外主动基金转为净买入+0.08亿美元，被动基金买入+0.9亿美元。南向资金本周大幅增持462亿元（上周279亿元）。基本面基本面：2024年11月，OECD最新数据录得100.0668，高于前值99.9515，国内经济基本面压力边际放缓，利好港股分子端。诚信

3、、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTSPAGE 32 2.指数基金新发市场追踪指数基金新发市场追踪4 4.市场表现复盘市场表现复盘1 1.ETF.ETF投顾策略跟踪投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3 3.ETF.ETF资金流向资金流向0101ETF投顾策略跟踪PAGE 51.1 1.1 鑫选鑫选ETFETF绝对收益策略绝对收益策略 p 在前期报告基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一系列报告之一中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化

4、收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选鑫选ETFETF策略组合的目标，是在鑫选策略组合的目标，是在鑫选ETFETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A A股权益的长周期相对收益。年股权益的长周期相对收益。年初至今鑫选初至今鑫选ETFETF组合总回报为组合总回报为20.08%20.08%，较，较ETFETF等权超额等权超额12.54%12.54%，夏普比率，夏普比率1.031.03，最大回撤，最大回撤 6.3%6.3%，波动率，波动率19.7%19.7%，卡，卡玛比率为玛比率为3.23.2，均优

5、于，均优于ETFETF等权。等权。20242024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETFETF，持有区间涨幅，持有区间涨幅40.69%40.69%。p 鑫选鑫选ETFETF组合最新持仓：黄金组合最新持仓：黄金ETFETF、国投白银、国投白银LOFLOF、黄金股、黄金股ETFETF、工业有色、工业有色ETFETF、中药、中药ETFETF、科创、科创50ETF50ETF、军工、军工ETFETF、MSCIA50ETFMSCIA50ETF、云计算、云计算ETFETF、消费消费ETFETF。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证

6、券研究鑫选ETF策略样本外表现出色PAGE 61.2 1.2 中 美 核 心 资 产 组 合中 美 核 心 资 产 组 合 p 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。具体细节详见前期报告基于基于RSRSRSRS择时的中美核心资产配置组合：择时的中美核心资产配置组合：ETFETF投资投资+系列之三系列之三p 20152015年初至今中美核心资产组合年化回报为年初至今中美核心资产组合年化回报为32.92%32.92%