【环球富盛理财】三房巷（600370）-“反内卷”共同维护市场健康，积极拓展资源循环和再生材料-250725（4页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 公司多年以来深耕于聚酯行业，紧紧围绕“公司多年以来深耕于聚酯行业，紧紧围绕“PTA瓶级聚酯切片”产业链合理规划产业结构和瓶级聚酯切片”产业链合理规划产业结构和一体化布局一体化布局。通过技术改造和新产能的优势，实现资源、能源的综合开发和高效利用，降低产品的能耗和成本，提高装置的运行效率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司高质量发展。公司两个瓶片募投项目兴佳新材料 150 万吨绿色包装新材料项目及兴业塑化 150 万吨绿色多功能瓶片项目分别于 2023 年 7 月和 2025 年 5 月

2、投产。2024 年，聚酯瓶片的下游消费量呈现温和增长趋势年，聚酯瓶片的下游消费量呈现温和增长趋势。根据 CCF 数据，聚酯瓶片全年产量 1556 万吨，同比增加 18.80%，年度消费量 1497 万吨，同比增加 20.63%。软饮料领域仍是聚酯瓶片最大的下游应用领域，占比在 73.25%，2024 年，国内软饮料企业新厂投产增多，产量增速加快，比重占据 PET 需求总量的 39%左右，是聚酯瓶片下游消费的主要组成部分。片材行业的开工率持续处于较低水平，但全年的需求量相较于去年仍有明显增长，其中生鲜、奶茶、咖啡等的包装需求量增长尚可。2024 年年加工费持续承压加工费持续承压，“反内卷”，“反

3、内卷”共同维护市场健康。共同维护市场健康。截至 2024 年末，国内行业集中度（CR4）进一步提升至 80%以上。国内产能的短期内扩张，带来一定产能消化压力，加工费持续承压。2024 年，受行业因素、聚酯产业链新增产能投放较快等因素影响，市场供需错配，导致市场竞争激烈，公司主要产品价格下降，加工差缩小，毛利率及盈利水平下降。公司密切关注市场动态和行业发展，将加强与行业协会及头部企业的沟通和交流，共同维护市场健康。加快推进加快推进 PTA 技改进度，积极拓展资源循环和再生材料领域技改进度，积极拓展资源循环和再生材料领域。公司加快推进海伦石化年产 320万吨PTA技改扩能项目的建设进度，通过产能规

4、模优势与成本控制能力协同发力，持续增强市场主导权与行业竞争力。公司目前正积极拓展资源循环和再生材料领域，通过对生产装置的改造，增加功能性再生 PET 产品的开发，提升公司竞争优势。风险提示。风险提示。市场风险；汇率波动风险；原料端风险。研究报告研究报告 Research Report 分析师：分析师：Charles Zhuang 庄怀超庄怀超 25 July 2025 Tel:(852)9748 7114 Email:.hk 三房巷三房巷 Sanfame Group(600370.CH)“反内卷”“反内卷”共同维护市场健康共同维护市场健康，积极拓展积极拓展资源循环和再生材料资源循环和再生材料

5、Anti internal competition&Expands resource recycling and recycled materials See the last page for disclaimer 2 Table_header2 APPENDIX 1 Summary For many years,the company has been deeply involved in the polyester industry,carefully planning the industrial structure and integrated layout around the P

6、TA-bottle-grade polyester-slicing industry chain.Through technological transformation and the advantages of new production capacity,our aim is to achieve the comprehensive development and efficient utilisation of resources and energy,reduce the energy consumption and product costs,improve the operat