【市值风云】沪电股份（002463）-PCB焊工成功逆袭AI心脏！2024年业绩大增70%，中报预告再涨50%-250729（11页）.pdf

1、PCB 焊工成功逆袭 AI 心脏！2024 年业绩大增 70%，中报预告再涨 50%导语：吃下 AI 红利大蛋糕。作者：市值风云 App：beyond想象一下，你用的手机、电脑、甚至智能汽车，它们的“神经系统”是什么？就是印制电路板（PCB）！这玩意儿虽然不起眼，却是所有电子设备的“骨架”和“血管”。现在，科技圈最火的是什么？AI 算力！高性能计算（HPC）！数据中心！智能汽车！可穿戴设备！这些领域像饿狼一样，疯狂渴求着更高性能、更复杂、更精密的 PCB，尤其是服务于 AI 服务器、高速交换机的那部分高端货。为啥高端 PCB 这么吃香？首先，AI/HPC 是“吞金兽”。训练大模型、搞高性能计算

2、，都需要超级服务器。这些服务器里的 PCB，还要用到高密度互连这种精密技术，技术门槛高，单块板子价值蹭蹭涨。其次，光模块在升级。网络速度从 800G 奔向 1.6T，光模块也得跟上。这要求PCB 制造工艺更牛，比如要用到 mSAP（改良型半加成工艺），技术难度大，但附加值也高。未来还有 CPO（光电共封装）技术，有望带来更多新需求。还有智能汽车/可穿戴设备的潜力需求，汽车里的智能大脑（域控制器）、各种传感器、车机娱乐系统，还有你手上的智能手表、耳机，都需要更轻薄、散热更强、信号传输更快的 PCB。简而言之，低端 PCB 竞争激烈，红海一片；而高端 PCB 技术壁垒高，玩家少，集中度提升。谁有硬

3、核技术、稳定大客户、肯砸钱研发，谁就能吃到最大块的蛋糕。沪电股份（002463.SZ，公司），正是国内玩家里的佼佼者。一、沪电股份：半年成绩单亮眼说沪电股份是行业中的优等生，一点不夸张。看看它 2025 年上半年的业绩预告：归母净利润 16.5 亿元-17.5 亿元，同比增长 45%-53%；扣非净利润 16.1 亿元-17.1 亿元，同比增长 45%-54%。（来源：公司 2025 半年度业绩预告）这增长势头堪称凶猛，要知道，2024 年全年沪电股份的收入同比增幅就有 49%，归母净利润同比增幅达到 71%。今年上半年，其业绩继续高歌猛进，核心驱动力来自于高端 PCB。（来源：公司 2024

4、 年财报）公司在2025年7月公告称，2024年其AI服务器及HPC相关产品占比约29.5%，这意味着 AI 算力爆发的红利，公司算稳稳接住了。（来源：公司 2025 年 7 月公告）而在 2025 年半年度业绩预告中，公司表示其业绩增长主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，和平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术。（来源：公司 2025 半年度业绩预告）从过往来看，公司在收入端也保持了稳健增长态势。2019-2024 年，公司营收由 71 亿元增至 133 亿元，CAGR 为 13%。近两年，公司收入增长有所提速。（来源：市值风云 APP）盈利端

5、，公司的归母净利润由 2019 年的 12 亿元增至 2024 年的 26 亿元，CAGR为 16%。（来源：市值风云 APP）收现比显示，公司收入增长的同时所匹配的现金含量一直较为充足。与此同时，净现比显示公司的盈利也基本都是真金白银。（来源：市值风云 APP）二、增长密码：沪电凭啥这么牛？沪电股份近两年的业绩飞涨不是偶然，其手里握着这样几张“王牌”：（一）差异化产品绑定海外大客户作为国内头部 PCB 企业之一，公司很早就成功打入多家国际科技巨头的供应链，尤其在 ASIC 服务器和高速交换机 PCB 领域站稳了脚跟。2024 年，公司海外收入占比达到 86.5%。PCB 行业升级和发展主要由

6、下游终端需求变化驱动。2024 年，数据中心中的AI 服务器和高速网络设备是 PCB 市场的主要和关键增长动力，推动了多种 PCB产品的成长和发展，其中 18 层以上多层板增长约 40.2%，是 PCB 市场中表现最佳的细分市场；HDI 板也因此受益增长约 18.8%。从地域来看，由于 18 层以上多层板、基于 BT 的封装基板和 HDI 板的强劲增长，中国 PCB 市场在 2024 年增长最快。（来源：公司 2024 年财报）作为全球主要经营高速通信 PCB 板的龙头厂商，公司显著受益于这一轮 AI 所带动的 PCB 升级趋势。2024 年，公司企业通讯市场板中，AI 服务器和 HPC 相关