【东吴证券】瑞鹄模具（002997）-2025年半年报点评：25H1营收&利润共振上行，装备业务贡献增量-250722（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞鹄模具（002997）2025 年半年报点评：年半年报点评：25H1 营收营收&利润共振上利润共振上行，行，装备业务贡献增量装备业务贡献增量 2025 年年 07 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)40.37 一年最低/最高价 25.76/49.9

2、5 市净率(倍)3.62 流通A股市值(百万元)8,450.30 总市值(百万元)8,450.30 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)11.15 资产负债率(%,LF)58.32 总股本(百万股)209.32 流通 A 股(百万股)209.32 相关研究相关研究 瑞鹄模具(002997)：2025 年一季报点评：25Q1 净利润高增，可转债扩产放量 2025-04-24 瑞鹄模具(002997)：2024 年年报点评：24Q4 归母净利润同比+104%，零部件贡献业绩增量 2025-03-25 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025

3、E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,877 2,424 3,332 4,610 5,880 同比（%）60.73 29.16 37.43 38.38 27.55 归母净利润（百万元）202.26 350.32 450.44 570.15 712.81 同比（%）44.44 73.20 28.58 26.58 25.02 EPS-最新摊薄（元/股）0.97 1.67 2.15 2.72 3.41 P/E（现价&最新摊薄）41.78 24.12 18.76 14.82 11.85 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布 2025 年半

4、年报，2025H1 公司营收达 16.62 亿元，同比+48.30%，25H1 公司归母净利润达 2.27 亿元，同比+40.33%。25H1 公司经营性现金流净额达 2.135 亿元，同比+836.89%，主要系公司销售回款同比增加所致。分产品来看：1）25H1 模检具、自动化生产线营收为 11.83 亿元，同比+41.89%，毛利率为 30.72%，同比+2.33pct；2）25H1 汽车零部件及配件营收为 4.38 亿元，同比+69.98%，毛利率为 9.90%，同比+0.60pct。从盈利能力看，公司 25H1 归母净利率为 13.65%，同比-0.78pct；毛利率为 25.74%，

5、同比提升+1.60pct。25H1 公司期间费用率达 8.33%，同比-2.60pct。其中销售/管理/财务/研发费用率分别达 0.74%/3.75%/-0.04%/3.89%，同比分别-0.29/-1.23/-0.04/-1.03pct。汽车零部件业务在手订单充裕，发行可转债加速扩产。汽车零部件业务在手订单充裕，发行可转债加速扩产。公司汽车制造装备业务包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和 AGV 移动机器人等。公司装备类业务技术开发能力、制造交付能力、以及市场开拓和客户服务等方面持续提升，新承接订单持续增长；截至 2025H1，公司汽车制造装备业务在手订单 43.8 亿元，较上年

6、末增长 13.59%。此外，公司拟发行 8.8 亿可转债，扩充新能源汽车轻量化以及智能机器人与智能制造系统整体解决方案研发及产业化项目，并补充流动资金，满足客户需求。轻量化零部件进入全面量产阶段，产能释放带动收入增长。轻量化零部件进入全面量产阶段，产能释放带动收入增长。公司 2022年 6 月通过可转债形式投资的“新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建设项目（一期）”于 2025 年 6 月完成建设，25H1 铝合金一体压铸车身结构件为 5 款车型量产，铝合金精密铸造动总件为 6 款机型量产。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们维持公司 2025-2027 年归母净