【东吴证券】信宇人（688573）-锂电干燥设备龙头，差异化布局卤化物电解质解决方案-250726（16页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究电池 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/16 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 信宇人（688573）锂电锂电干燥设备龙头干燥设备龙头，差异化布局卤化物电解差异化布局卤化物电解质解决方案质解决方案 2025 年年 07 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)30.17 一年最低/最高价 12.69/36.98 市净率(倍)3.85 流通

2、A股市值(百万元)1,568.67 总市值(百万元)2,949.25 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.84 资产负债率(%,LF)63.57 总股本(百万股)97.75 流通 A 股(百万股)51.99 相关研究相关研究 增持（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）593.62 621.84 583.50 708.64 840.46 同比（%）(11.33)4.75(6.17)21.45 18.60 归母净利润（百万元）58.35(63.26)8.51 54.68 79.38 同比（%

3、）(12.55)(208.41)113.46 542.19 45.18 EPS-最新摊薄（元/股）0.60(0.65)0.09 0.56 0.81 P/E（现价&最新摊薄）50.54(46.62)346.39 53.94 37.15 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 锂电干燥设备锂电干燥设备龙头龙头，积极拓展新能源与新兴领域，积极拓展新能源与新兴领域 信宇人专注于锂离子电池智能制造装备领域，主要从事以干燥设备和涂布设备为核心的高端装备研发、生产与销售。作为“国家级重点专精特新小巨人企业”，公司产品涵盖锂离子电池生产设备及其关键零部件，并积极拓展氢燃料电池、光电、

4、医疗等新兴领域，为客户提供高端装备和自动化整体解决方案。近年来，公司在持续夯实锂电领域竞争优势的基础上，持续向设备核心零部件延伸，构建了“高端装备+工艺+新材料”三位一体的研发体系，形成了较强的技术优势和市场竞争力。业务业务拓展至拓展至液态锂电制造全环节，开创性推出液态锂电制造全环节，开创性推出 SDC 涂布机涂布机 公司产品矩阵完善，覆盖锂电制造中、后道设备。公司产品涵盖锂电池干燥设备、涂布设备、辊压分切设备、电芯装配线以及氢燃料电池设备等多个领域，能够为客户提供多元化的智能制造高端装备及自动化解决方案。公司 SDC 涂布机具备涂布速度快、涂膜均匀性好、涂布窗口宽、涂液粘度范围广、涂布缺陷少

5、、涂液利用率高等优势，在行业内具有较强竞争力。此外，公司全自动真空烘烤线采用隧道式高真空除水技术，节能高效、温控均匀，广泛应用于极片及电芯干燥环节，市场认可度较高。公司推出卤化物电解质干法解决方案，差异化布局固态电池设备公司推出卤化物电解质干法解决方案，差异化布局固态电池设备&材料材料 信宇人固态电池材料项目未来将围绕低成本、高离子电导率卤化物固态电解质，开发“能量型+快充型”双路线布局，计划 3 年内建成量产中试线，推动能量型电解质装车验证与快充型适配无人机与超充桩场景。公司开发的“能量型+快充型”两条固态电解质路线，均采用公司自研、自产干法成膜一体机。（1）能量型：重点开发稀土替代型卤化物

6、，通过水相合成工艺降低材料成本至 20 万元/吨以下，并实现室温离子电导率1 mS/cm，固态电池能量密度400 Wh/kg。（2）快充型：优化其与高镍正极的界面适配性，设计卤化物-硫化物梯度复合电解质，引入锂离子高速传输通道结构，降低迁移能垒从而提高离子电导率，支持 5C 级快充。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：信宇人深耕锂电设备领域，差异化布局固态电池前道设备。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润为 8.5/54.7/79.4 百万元，当前股价对应 PE 估值水平分别为 346/54/37x。考虑到公司差异化布局固态电池前道解决方案，有望充分受益于固态电池产业化，首次覆盖