【东吴证券】卓兆点胶（873726）-智能点胶设备受益智能穿戴行业，并购优质公司拓宽科技赛道-250724（20页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司深度报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 卓兆点胶（873726）智能点胶智能点胶设备受益智能穿戴行业，并购优质设备受益智能穿戴行业，并购优质公司拓宽科技赛道公司拓宽科技赛道 2025 年年 07 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：S06

2、00525070008 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)28.55 一年最低/最高价 14.06/43.00 市净率(倍)4.04 流通A股市值(百万元)1,232.46 总市值(百万元)2,343.31 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.07 资产负债率(%,LF)22.47 总股本(百万股)82.08 流通 A 股(百万股)43.17 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）

3、262.57 125.12 340.00 385.00 436.15 同比（%）(23.86)(52.35)171.74 13.24 13.29 归母净利润（百万元）63.93(20.75)54.33 63.21 82.57 同比（%）(27.73)(132.46)361.82 16.34 30.63 EPS-最新摊薄（元/股）0.78(0.25)0.66 0.77 1.01 P/E（现价&最新摊薄）37.71(116.17)44.37 38.14 29.20 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 智能点胶解决方案的智能点胶解决方案的行业先锋行业先锋：公司是一家从事

4、高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件研发、生产和销售的技术驱动型高新技术企业。公司主要产品包括精密螺杆阀、压电喷射阀、气动式喷雾阀、柱塞阀在内的全系列、多规格点胶阀产品及转子、定子等核心部件，并根据客户需求灵活选配点胶平台及运动控制系统、多功能辅助装置，定制化研发、生产智能点胶设备，提供稳定、高效、高精度的智能点胶解决方案。智能点胶设备市场规模智能点胶设备市场规模广阔，智能穿戴产品迭代迅速催生需求广阔，智能穿戴产品迭代迅速催生需求：随着我国电子信息制造业飞速发展，终端制造产品将在新兴需求的带动下不断向智能化、集成化、轻量化趋势发展。下游产品旺盛的市场需求将有效支撑智能点胶设备行业的发展，尤其

5、是智能眼镜、智能耳机领域迭代迅速，需求旺盛。根据国际半导体产业协会（SEMI），2028 年全球点胶机行业市场规模预测为 106.8 亿美元，点胶机的市场空间较为广阔。点胶技术延展性强点胶技术延展性强，收购收购优质公司优质公司协同协同发展发展：1）深耕消费电子行业应用中的点胶先进技术深耕消费电子行业应用中的点胶先进技术：公司已形成覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系。未来公司将持续推进高精度点胶阀材料改性、智能视觉定位系统、自动视觉检测、开发机器人点胶系统等前沿技术研发，巩固在精密点胶领域的技术领先地位。2）拓展半导体，新能源等其他行业的先进点胶技术：拓展半导体，新能源等其

6、他行业的先进点胶技术：公司积极推动多元化发展战略，借助在半导体封装、光伏组件高粘度密封、光伏、新能源汽车电子、锂电行业等领域的技术储备，积极开拓相关应用市场，推动新业务尽快落地见效。3）收购协同强化竞争优势收购协同强化竞争优势：2024 年，公司收购点胶耗材领先企业广东浦森，其核心产品包括各类胶粘剂针筒，应用于光伏、半导体等高成长领域。双方客户互补性强，可实现资源双向导流，优化客户结构。整合后形成精密设备+专用耗材+工艺方案全链条服务，提升客户黏性，打开高附加值市场。广东浦森盈利良好，2024 年净利率达 35.5%，将显著提升公司业绩，为股东创造更大价值。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评