【国盛证券】博俊科技（300926）-业绩超预期，绑定核心客户带动业绩放量-250117（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 博俊科技（博俊科技（300926.SZ）业绩超预期，绑定核心客户带动业绩放量业绩超预期，绑定核心客户带动业绩放量 事件事件：公司发布 2024 年业绩预告。2024 年，公司预计实现归母净利润5.9-6.8 亿元，同比增长 90%-120%；扣非归母净利润 5.8-6.7 亿元，同比增长 90%-120%。业绩业绩超超预期，预期，主要系核心客户车型放量主要系核心客户车型放量。根据业绩预告，我们测算公司2024Q4 归母净利润 2.2-3.1 亿元，同比增长 72%-145%，环比增长 60%-1

2、29%。公司业绩高速增长，我们预计主要受益于新能源车客户订单放量。Q4 国内新能源车销量 387 万辆，环比+29%，其中小鹏销量 9.2 万辆，环比+97%，理想销量 16 万辆，环比+4%。公司和长安、吉利、比亚迪也有多个项目在配套，主力客户均处在强车型周期，预计随新车发布及交付，收入有望继续高增。车身工艺布局全面，打造白车身总成供应商。车身工艺布局全面，打造白车身总成供应商。在零部件轻量化、电子化的趋势下，行业将逐步实行产品升级，实现向集成化、模块化供货方向转变。公司注重技术研发与创新，已掌握冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等关键生产工艺和技术，且具有较强的精密模

3、具开发、制造能力，协同效应明显，打造了较强的成本、响应优势，有助于公司切入白车身领域，打开新的发展空间。同时，公司积极开展新工艺研发，推动内部降本增效，增强盈利能力。在手在手订单订单充足，充足，产能产能释放释放助力长期发展。助力长期发展。公司主要客户为大型汽车零部件一级供应商和整车厂商，包括蒂森克虏伯、麦格纳、耐世特等以及理想、长安、比亚迪、赛力斯、吉利等。公司工艺布局完善，并陆续拓展白车身、电池包、电驱等产品，在手订单充足。公司扩张常州基地，设子公司建设河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地，同时布局一体化压铸，新产能将在未来三年逐步投产，预计能有效满客户订单需求，强化公司定点获取能力。盈利预测：盈

4、利预测：受益于现有核心客户放开+开拓新产品，公司业绩增长较快，在手订单充足，未来产能释放助力消化订单。我们将 2024-2026 年归母净利润上调为 6.4/8.5/10.7 亿元，对应 15/11/9 倍 PE，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 汽车零部件 前次评级 买入 01 月 16 日收盘价（元）22.55 总市值（百万元）9,457.85 总股本（百万股）419.42 其中自由流通股（%）67.49 30 日日均成交量（百万股）7.32 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 丁逸

5、朦丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱： 分析师分析师 江莹江莹 执业证书编号：S0680524040005 邮箱： 相关研究相关研究 1、博俊科技（300926.SZ）：业绩符合预期，绑定优质客户带动业绩高增 2024-08-20 2、博俊科技（300926.SZ）：业绩符合预期，绑定大客户带动业绩高增 2024-07-16 3、博俊科技（300926.SZ）：理想、问界销售强势，Q1业绩延续高增 2024-05-02 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）1,391 2,600 4,719 6,276 7,908

6、 增长率 yoy（%）72.7 87.0 81.5 33.0 26.0 归母净利润（百万元）148 309 640 845 1,068 增长率 yoy（%）75.9 108.2 107.3 32.2 26.4 EPS 最新摊薄（元/股）0.35 0.74 1.52 2.02 2.55 净资产收益率（%）11.6 17.7 27.8 27.9 27.0 P/E（倍）63.8 30.7 14.8 11.2 8.9 P/B（倍）7.4 5.4 4.1 3.1 2.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 01 月 16 日收盘价 -30%-14%2%18%34%50%2024