【海通国际】乐通股份（002319）-国内凹性油墨龙头，积极布局新能源业务-250110（9页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)公司主要从事中高档凹形油墨的技术开发、生产、销售。公司主要从事中高档凹形油墨的技术开发、生产、销售。公司主要产品为中高档凹印油墨，广泛应用于饮料包装、食品包装及卷烟包装，少量应用于电子制品等行业。2024H1，公司油墨产品销售收入为 1.98 亿元，占比99.05%，其中凹形油墨收入占比超过 90%。截至 2024H1，公司拥有凹形油墨产能 2.05 万吨。2021-2024 前三季度，公司实现营业总收入分别为 3.88 亿元、4.03 亿元、3.87 亿元、3.16 亿元，同比增长 23.26%、4.05%、-4.18%、7.01%；扣非后净利润分别为-0.39 亿元

3、、-0.32 亿元、0.03 亿元、-0.24 亿元。公司 2024 年前三季度亏损主要由于：1）油墨业务毛利率下降；2）2024 前三季度销售收入增加导致按比例计提的坏账准备金额增加。公司正在积极拓展新客户，挖掘客户增量，优化资源配置，不断提升企业可持续发展能力。公司聚焦主业，转让子公司北京轩翔思悦传媒公司聚焦主业，转让子公司北京轩翔思悦传媒 100%股权。股权。根据 2025 年 1 月 4 日公告，公司为了整合资源，盘活资产，优化资产配置及业务布局，将全资子公司北京轩翔思悦传媒广告有限公司 100%的股权以 935.27 万元转让给邹光明。轩翔思悦传媒主要从事设计、制作、代理、发布广告、

4、企业策划影视策划等业务；2023-2024 年 1-10 月，轩翔思悦净利润分别为-128.32 万元、-263.09 万元。公司积极布局新能源业务。公司积极布局新能源业务。1）投资参股高效异质结电池和组件智能制造项目。公司与浙江安吉经济开发区管理委员会于 2023 年 7 月 14 号签署了产业投资合作框架协议，公司拟通过自有及自筹资金在安吉经开区与其他合作方共同投资设立子公司大晟新能源（截至 2024 年 5 月 9 日，公司持股 12.5%），建设高效异质结电池和组件智能制造项目。参股公司拟建设年产 4.8GW 高效异质结电池+4.8GW 电池组件全自动智能产线制造项目。项目生产线分两期

5、实施，项目一期规划建设 2 条、1.2GW 高效异质结电池+3 条、2.4GW 电池组件产线，项目二期规划建设 6 条、3.6GW 高效异质结电池+3 条、2.4GW 电池组件产线。项目总投资约 50 亿元，其中固定资产投资不少于 30 亿元，目前项目有序推进。2）公司全资子公司悦晟投资引入战略投资者深圳朝鸣。深圳朝鸣计划以现金方式新增悦晟投资注册资本 1153 万元，交易结束后持有悦晟投资 49%股权。深圳朝鸣主要从事新能源设备制造、太阳能技术服务等业务，本次增资双方将通过新能源项目投资开发、工程建设、生产运维等领域的深度合作，共同拓展新能源市场。公司通过定向增发募集资金总额约公司通过定向增

6、发募集资金总额约 1.27 亿元。亿元。2024 年 11 月 14 日，公司发布 2023 年度向特定对象发行 A 股股票上市公告书。公司通过定向增发发行股票 947.251 万股，每股发行价格为 13.46 元/股，募集资金总额约 1.27亿元，募集资金净额约 1.21 亿元。公司本次定向增发主要目的在于优化资本结构，降低财务风险，增强抗风险能力，2021-2024H1，公司短期借款余额分别为 1.97 亿元、1.95 亿元、1.95 亿元、1.95 亿元，公司资产负债率（合并口径）分别为 83.82%、88.39%、86.94%和 89.52%，公司财务费用和债务负担较重。本次定向增发能