【东吴证券】中微公司（688012）-2024年报预告点评：营收持续高增，平台化布局加速-250115（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中微公司（688012）2024 年报预告点评：营收持续高增，平台化年报预告点评：营收持续高增，平台化布局加速布局加速 2025 年年 01 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)188.45 一年最低/最高价 104.92/256.99 市净率(倍)6.2

2、5 流通A股市值(百万元)117,284.45 总市值(百万元)117,284.45 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)30.17 资产负债率(%,LF)25.85 总股本(百万股)622.36 流通 A 股(百万股)622.36 相关研究相关研究 中微公司(688012)：2024 三季报点评：订单持续高增，平台化布局加速 2024-10-31 中微公司(688012)：2024 年半年报点评：订单持续高增，平台化布局加速 2024-08-23 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元）

3、4740 6264 8359 11472 14179 同比（%）52.50 32.15 33.45 37.25 23.60 归母净利润（百万元）1170 1786 1677 2432 3397 同比（%）15.66 52.67(6.11)45.03 39.69 EPS-最新摊薄（元/股）1.88 2.87 2.69 3.91 5.46 P/E（现价&最新摊薄）95.90 62.82 66.91 46.13 33.03 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 营收持续营收持续增长，净利润同比下滑主要受投资收益减少、研发投入高增等影响增长，净利润同比下滑主要受投资收益减少

4、、研发投入高增等影响：公司预计 2024 年实现收入 90.7 亿元，同比+44.7%；其中刻蚀设备销售约 72.8 亿元，同比+54.71%，MOCVD 设备销售约 3.8 亿元，同比-18.1%，LPCVD 薄膜设备 2024 年实现销售约 1.56 亿元。营收显著增长主要得益于公司高端刻蚀设备付运量显著提升，LPCVD、ALD 等新产品形成重复订单，其中 LPCVD 2024 年累计出货超 100个反应台。公司预计实现规模净利润 15.0-17.0 亿元，同比下降 16.0-4.8%，主要系公司研发投入显著增加，研发支出同比+94.1%，以及 2023 年同期基数较高（公司出售拓荆科技股

5、权收益 4.06 亿元）；预计期间扣非净利润为 12.8-14.3 亿元，同比+7.4%-20.0%。2024Q4 公司预计实现收入 35.6 亿元，同比+73.0%；归母净利润 5.9-7.9 亿元，同比-6.2%至+25.7%，归母净利润中值为 6.9 亿元，同比+9.7%；扣非净利润 4.7-6.2 亿元，同比+2.0%至+34.7%，扣非净利润中值为 5.4 亿元，同比+17.9%。Q4 盈利能力受研发投入高增影响有所下降盈利能力受研发投入高增影响有所下降：24Q4 公司营收和毛利润预告对应的毛利率为 42.8%，同比-3.0pct/环比-0.9pct；营收和归母净利润预告中值对应的归

6、母净利率为 19.4%，同比-8.7pct/环比+0.2pct；营收和扣非净利润预告中值对应的扣非净利率为 15.2%，同比-5.4pct/环比-0.8pct。刻蚀产品持续领先，镀膜产品拓展顺利：刻蚀产品持续领先，镀膜产品拓展顺利：（1）CCP 设备：在逻辑领域已对 28nm 以上的绝大部分 CCP 刻蚀应用和 28nm 及以下的大部分 CCP 刻蚀应用形成较为全面的覆盖，且已有大量机台进入国际 5nm 及以下逻辑；截止 2024Q3 已交付 3800 个反应台。在存储领域，超高深宽比刻蚀机已在客户端验证出60：1 深宽比结构的能力，成功进入 2D&3D 存储芯片产线。同时，公司积极布局超低温