【东吴证券】纽威股份（603699）-拟投资纽威流体二期扩产项目，助力高端化转型&长期成长-250109（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威股份（603699）拟投资纽威流体二期扩产项目，助力高端化拟投资纽威流体二期扩产项目，助力高端化转型转型&长期成长长期成长 2025 年年 01 月月 09 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)24.28 一年最低/最高价 11.25/26.20 市净率(倍)4

2、.69 流通A股市值(百万元)18,323.87 总市值(百万元)18,662.69 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.17 资产负债率(%,LF)50.08 总股本(百万股)768.64 流通 A 股(百万股)754.69 相关研究相关研究 纽威股份(603699)：2024 年三季报点评：毛利率提升明显，Q3 归母净利润同比+35%略超预期 2024-10-26 纽威股份(603699)：拟滚动推出股权激励计划，绑定高管骨干助力长期成长 2024-10-16 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E

3、营业总收入（百万元）4059 5544 6181 7377 8811 同比（%）2.46 36.59 11.48 19.34 19.45 归母净利润（百万元）466.12 721.80 1,013.19 1,238.85 1,510.47 同比（%）23.49 54.85 40.37 22.27 21.93 EPS-最新摊薄（元/股）0.61 0.94 1.32 1.61 1.97 P/E（现价&最新摊薄）40.04 25.86 18.42 15.06 12.36 Table_Tag 关键词：关键词：#产能扩张产能扩张 Table_Summary 投资要点投资要点 拟自筹资金约拟自筹资金约 5

4、 亿元扩产工业阀门，中高端产能进一步扩张亿元扩产工业阀门，中高端产能进一步扩张 2025 年 1 月 8 日公司发布公告，拟以不低于 5 亿元的自筹资金，投资于纽威流体二期扩产项目，计划建设约 2 万平方米的生产厂房及配套设施，扩增 2 条以上工业阀门生产线等，预计 2027 年 6 月建成投产。纽威流体为纽威股份全资子公司，2018 年末成立，2020 年投建通安特殊阀工厂，聚焦适用于严苛工况和特殊应用领域的蝶阀、锻钢阀及其他特殊阀种，并于 2023 年投产，为公司进入海工造船等下游、产品高端化转型、及我国高端阀门进口替代持续做出贡献。本次投资项目为纽威流体二期，公司中高端产能有望进一步扩张

5、。核心原材料、海外产能有序扩张，助力增长核心原材料、海外产能有序扩张，助力增长+彰显信心彰显信心 近年来公司配套核心铸件、海外产能有序扩张：（1）2023 年 12 月公司公告，拟于沙特设立全资子公司，提高于中东市场竞争力；（2）2024 年6 月公司公告，拟对外投资设立越南子公司，进一步提升越南工厂产能，提高公司应对北美潜在关税风险等能力；（3）铸件为影响阀门性能的核心部件之一，2024 年 8 月公司公告，拟以自有资金 2.2 亿元扩产精密铸件产能，建成后年产碳钢精密铸件 5000 吨、不锈钢精密铸件 5000吨。海外+核心零件资本开支将助力公司中长期成长，也彰显了公司的成长信心。新任高管

6、激励充分，海外拓展新任高管激励充分，海外拓展+新品布局逻辑延续新品布局逻辑延续 2022 年末新任管理团队上任以来，纽威业务进入高速拓展期：（1）把握“一带一路”倡议&中资 EPC 出海机遇，积极拓展海外油气市场，大客户份额稳中有升，（2）积极拓展海工造船、水处理、核电等新兴下游，订单表现亮眼。（3）公司拟以年为维度滚动实施股权激励，团队积极性高。展望未来，纽威股份作为获行业、大型跨国集团认证批准最多的国产工业阀门龙头，先发优势明显，市场地位稳固，看好公司长期成长。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测为 10.1/12.4/15.1 亿元，